【东吴证券】中闽能源（600163）-2025年半年报点评：福建风电业绩稳定，拟投资建设福建海风长乐B-250829（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告电力 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中闽能源（600163）2025 年年半年报半年报点评：点评：福建风电业绩稳定，拟福建风电业绩稳定，拟投资建设投资建设福建福建海风长乐海风长乐 B 2025 年年 08 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 任逸轩任逸轩 执业证书：S0600522030002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)5.27 一年最低/最高价 4.19/6.60 市净率(

2、倍)1.45 流通A股市值(百万元)10,028.79 总市值(百万元)10,028.79 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.64 资产负债率(%,LF)39.46 总股本(百万股)1,903.00 流通 A 股(百万股)1,903.00 相关研究相关研究 中闽能源(600163)：2024年报&2025一季报点评：福建风电表现良好，关注新项目获取与集团资产注入 2025-05-06 中闽能源(600163)：福建海风核心运营平台，集团资产注入 2025-04-26 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027

3、E 营业总收入（百万元）1,732 1,741 2,444 2,841 2,964 同比（%）(3.30)0.54 40.36 16.24 4.33 归母净利润（百万元）678.47 651.15 922.84 998.67 1,040.61 同比（%）(6.91)(4.03)41.72 8.22 4.20 EPS-最新摊薄（元/股）0.36 0.34 0.48 0.52 0.55 P/E（现价&最新摊薄）15.17 15.81 11.16 10.31 9.89 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司公告 2025 年半年报。福建省外电量下滑影响业绩

4、释放。福建省外电量下滑影响业绩释放。2025H1 公司实现营业收入 7.94 亿元，同减 2.95%；归母净利润 3.14 亿元，同减 8.07%；扣非归母净利润 3.02亿元，同减 7.05%。2025 年上半年，公司福建省区域风电项目发电量较上年同期略有上升，但由于新疆哈密与黑龙江区域限电率上升，导致公司整体发电量与上网电量较上年同期略有下降。此外，25H1 净利润减少主要为所得税费用同比增加所致，所得税费用 0.97 亿，同增 64.31%，主要为报告期部分下属公司全额征收企业所得税所致。2025H1 福建风电上网电量同增福建风电上网电量同增 2.7%。2025H1 公司合计上网电量 1

5、3.7亿千瓦时，同比-0.7%，其中福建风电福建风电 12.5 亿千瓦时，同比+2.7%，黑龙黑龙江风电江风电 0.9 亿千瓦时，同比-28.9%，黑龙江生物质黑龙江生物质 0.2 亿千瓦时，同比-11.5%，新疆光伏新疆光伏 0.1 亿千瓦时，同比-35.7%。其中，25Q2 公司上网电量 4.90 亿千瓦时，同比-18%；其中，福建风电福建风电 4.32 亿千瓦时，同比-19%，黑龙江风电黑龙江风电 0.41 亿千瓦时，同比-20%，黑龙江生物质黑龙江生物质 0.13 亿千瓦时，同比+63%，新疆光伏新疆光伏 357 万千瓦时，同比-55%。福建福建核心项目核心项目净利净利稳定稳定，省外项

6、目省外项目净利下降。净利下降。2025H1 公司福建陆风净利润 1.83 亿元，同比+11.7%；其中，福清风电/连江风电/平潭风电/平潭新 能 源 净 利 润 分 别 为 0.80/0.19/0.56/0.28 亿 元，同 比 分 别 变 动+3.5%/+56.2%/+39.7%/-18.6%。公司福建海风净利润 2.22 亿元，同比-3.5%；黑龙江陆风净利润-87 万元，同比-131.2%；黑龙江生物质净利润-0.15 亿元，同比+12.7%；新疆光伏净利润-256 万元。投资投资长乐长乐 B 区海上风电场区海上风电场，风电业务将显著扩张，风电业务将显著扩张。2025 年 8 月 26