【东亚期货】贵金属有色金属产业日报-250829（17页）.pdf

1、.贵金属有色金属产业日报2025/08/29咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220审核：唐韵 Z0002422【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参

2、考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。贵金属日度观点受美元指数跌破98及美联储9月降息概率升至87.2%的预期支撑，低利率环境降低黄金持有成

3、本。美国二季度GDP修正值3.3%高于预期，但劳动力市场数据好坏参半，叠加中东地缘局势紧张引发的避险需求，共同推动金价上行。SHFE金银期货主连价格.source：Wind元/克元/千克SHFE黄金SHFE白银(右轴)24/0424/0824/1225/045006007008009005000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司COMEX黄金价格COMEX金银比价(右轴)24/0424/0824/1225/042000250030003500708090100110120SHFE与SGX黄金期现价差.source：wind元/克2

4、021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-20246810SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-50050100150黄金与美元指数.source：Wind美元/盎司1973年3月=100COMEX黄金价格美元指数(右轴，逆序)23/1224/0424/0824/1225/04200025003000350095100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司%COMEX黄金价格10Y美债实际利率(右轴，逆

5、序)24/0424/0824/1225/042000250030003500123黄金长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司SPDR:黄金(右轴)COMEX黄金价格24/0424/0824/1225/0480085090095010002000250030003500白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司SLV:白银(右轴)COMEX白银价格24/0424/0824/1225/041200013000140001500016000170002025303540.铜日度观点短期来看，铜价上方仍然存在一定压力，主要来源于美元指数的底部支撑和需求在高价格下的负反馈。下方，随着

6、时间的推移，下游生产商对于铜价的接受程度在不断提高，为铜价提供支撑。下方的目标价格暂定在7.8万元每吨。整体来看，现在多个指标给出的方向相反。精废价差保持稳定，说明估值并不高，但是持仓量教此前价格而言偏低，且现货升水在月差并未发生明显异动的情况下走高，说明下游对此价格仍有一定的抵触情绪。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）SHFE金银库存（24年至今）.source：Wind千克吨SHFE库存:黄金SGX库存:白银(右轴)24/0424/0824/1225/0450001000015000500750100012501500COMEX金银库存.source：wind吨吨COMEX库存：黄金