【国盛证券】荣信文化（301231）-营销赋能Q2业绩高增长，打造AI+儿童陪伴新载体-250828（3页）.pdf

1、证券研究报告|半年报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 荣信文化（荣信文化（301231.SZ）营销赋能营销赋能 Q2 业绩高增长，业绩高增长，打造打造 AI+儿童陪伴新载体儿童陪伴新载体 事 件：公 司 发 布事 件：公 司 发 布 2025 半 年 报半 年 报。2025H1 公 司 实 现 营 收 1.81 亿 元（yoy+33.47%），归母净利润 217 万元（yoy+117.71%），扣非归母净利润20 万元（yoy+101.38%）；其中 2025Q2 实现营收 9869 万元（yoy+21.02%），归 母 净 利润 191 万 元

2、（yoy+128.58%），扣 非 归 母净 利 润 42 万 元（yoy+104.93%），同比扭亏为盈，业绩大幅增长预计主要是由于公司推进全域营销计划。分业务看，2025H1 公司少儿图书策划与发行业务收入达 1.79 亿元（yoy+33.96%），少儿文化产品出口业务受海外市场波动影响，同减 38.82%至 82 万元。少儿图书龙头地位稳固，“爆款”少儿图书龙头地位稳固，“爆款”打造卓有成效打造卓有成效。据开卷数据，2025H1 全国整体图书零售码洋同比小幅增长 0.73%，Q2 各月码洋同比均为负增长，各细分渠道中仅内容电商渠道正向增长（码洋同比增长 47.62%），但增速较以往有明显

3、放缓。其中少儿图书零售市场 2025H1 码洋比重为 29.88%，同比上升4.72%，是最大的细分市场。2025H1 公司在少儿图书整体零售市场/少儿科普类/低 幼 启 蒙 类 分 别 排 名 第 三/第 二/第 二，实 洋 占 有 率 分 别 达 到2.68%/5.34%/2.69%。报告期内，公司以“公域精准引流+私域深度运营”的闭环模式，稳步推进全域营销计划，初步形成自有的“爆款”产品打造模式，带动拳头产品“乐乐趣揭秘翻翻书”系列、大师经典翻翻书橡树林的故事，热销均突破百万册；小恐龙大情绪儿童心理自助漫画畅销超 90 万册；“亮丽精美触摸书”销售近 30 万册，“莉莉兰的小虫虫”系列热

4、销超 230 万册，米吴科学漫画奇妙万象篇第六、七辑销售超 75 万册。改善销售方式改善销售方式，盈利水平持续提升。，盈利水平持续提升。2024 年公司投资专注打造内容电商爆品的营销公司广州逆熵方兴，推进全域营销计划，预计带动公司盈利水平持续提升。2025H1 公司毛利率同比提升 4.53PCTs 至 42.46%，销售/管理/研发费用率同比+2.04/-2.84/-0.38PCTs 至 31.77%/8.17%/0.40%，归母净利率同比提升 10.25PCTs 至 1.20%，我们看好未来随营销计划持续推进，降本增效成果进一步提升。AI 助力数字化转型，赋能儿童教育新体验助力数字化转型，赋

5、能儿童教育新体验。报告期内，公司依托“一两翼”两心战略，促进数字化转型稳步深化。公司 AI 产品矩阵丰富，智能阅读硬件乐乐趣小火箭 AI 智能点读笔具备语音点读、AI 智能语音互动、AI 声音定制、阅读行为报告等功能，报告期内已通过阿里云正式接入 DeepSeek；上线“阅读服务平台”，为孩子提供音视频阅读服务、图书精准推荐，为家长提供亲子教育相关课程，实现私域流量沉淀；未来将持续开发包括但不限于 AI 少儿教育终端、AI 陪伴机器人的“AI 智能产品矩阵”、“乐乐趣内容宇宙”等，搭建符合公司及用户不同需求的各类 AI Agent，持续强化公司竞争力。盈利预测与估值：盈利预测与估值：随布局全域

6、营销计划与“爆品”打造模式，公司经营拐点显现，市占率有望提升。此外，公司加速布局 AI+IP 方向，有望进一步挖掘 IP价 值，打 开 成 长 空 间。我 们 预 计 2025-2027 年 归 母 净 利 润 分 别 为0.14/0.38/0.59 亿元，同增 132.1%/167.4%/54.2%，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：行业竞争加剧；产品进展不及预期；内容电商折扣力度加大。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 出版 前次评级 买入 08 月 27 日收盘价（元）25.53 总市值（百万元）2,154.73 总股本（百万股）84.40 其中自由流通股（%）63.86 3