杰克股份(603337)-A股公司研究报告：Q2盈利能力创新高拟更名杰克科技-250828（7页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 杰克股份杰克股份(603337 CH)Q2 盈利能力创新高盈利能力创新高，拟更名杰克科技，拟更名杰克科技 华泰研究华泰研究 中报点评中报点评 投资评级投资评级(维持维持):):买入买入 目标价目标价(人民币人民币):):72.52 倪正洋倪正洋 研究员 SAC No.S0570522100004 SFC No.BTM566 +(86)21 2897 2228 杨任重杨任重 研究员 SAC No.S0570522110003 SFC No.BUM664 +(86)21 5035 1239 基本数据基本数据 目标价(人

2、民币)72.52 收盘价(人民币 截至 8 月 27 日)49.21 市值(人民币百万)23,445 6 个月平均日成交额(人民币百万)182.78 52 周价格范围(人民币)24.60-56.99 BVPS(人民币)9.82 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 会计年度会计年度(人民币人民币)2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万)6,094 6,505 7,779 8,710+/-%15.11 6.75 19.58 11.97 归属母公司净利润(百万)812.27 933.59 1,255 1,562+/-%50.86 14

3、.94 34.48 24.44 EPS(最新摊薄)1.70 1.96 2.64 3.28 ROE(%)18.09 19.06 22.39 23.54 PE(倍)28.86 25.11 18.67 15.01 PB(倍)5.07 4.53 3.88 3.24 EV EBITDA(倍)19.77 17.34 13.10 10.32 股息率(%)1.63 1.63 1.63 1.63 资料来源：公司公告、华泰研究预测 2025 年 8 月 28 日中国内地 专用设备专用设备 杰克股份发布半年报，2025年H1实现营收33.73亿元（yoy+4.27%），归母净利 4.77 亿元（yoy+14.57%

4、）。其中 Q2 实现营收 15.80 亿元（yoy-1.61%，qoq-11.86%），归母净利 2.32 亿元（yoy+1.28%，qoq-5.71%）。受 4 月关税影响，行业景气度不及预期，公司 Q2 收入有所下降，但市占率逆势提升。年内公司自主机器人已完成产品原型开发，中报中预计 2026 年下半年正式发布。看好公司在服装制造业机器替代的成长空间，上调目标价至 72.52 元，维持“买入”评级。上半年国内外上半年国内外市占率市占率均均提升提升，下半年，下半年 A AI I 缝纫机新品发布值得期待缝纫机新品发布值得期待 上半年行业景气度呈现小幅回升态势，公司成功打造多款行业标杆爆品并实现

5、技术升级，工缝/裁床/自动缝制单元收入分别同比+4.6%/+6.1%/-8.9%，表观国内/海外收入分别同比-11%/+23%，均跑赢行业-30%（缝制机械协会预计上半年内销额下滑 3035%）/+21%（海关工缝出口额同比）的水平，市占率持续提升。7 月以来越南等国与美国关税谈判陆续落地，未来行业景气有望边际复苏。同时公司自主研发的高端 AI 缝纫机已成功进入多家大客户放样，计划于 2025 年下半年正式推向市场，未来业绩增长值得期待。Q Q2 2 盈利盈利能力继续创历史新高，海外渠道建设和研发投入增加能力继续创历史新高，海外渠道建设和研发投入增加 25Q2 单季度公司毛利率、净利率为 35

6、.52%、14.92%，分别同比+1.93/+0.84pct，创上市以来新高，毛利率提升主要系产品结构升级和 SKU 精简带来的成本下降。Q2 单季度销售/管理/研发/财务费用率分别同比+2.07/-0.71/+2.26/-0.84pct，销售费用率提升主要系海外人员扩张和差旅费用增加，管理费用率下降主要系股权激励摊销减少，研发费用提升主要系人员增加，财务费用下降主要系汇兑收益增加。拥抱拥抱 A AI I 科技，自主人形机器人产品科技，自主人形机器人产品已完成原型开发已完成原型开发 公司同期发布拟变更证券简称的公告，拟将简称由杰克股份改为杰克科技。近年来公司已从单一的缝制设备制造商成功转型为服