基础化工行业周报：美联储降息预期升温有望带动化工行业估值修复继续看好化工龙头和新材料成长-250825（21页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明1/21行业周报|基础化工证券研究报告行业评级推荐（维持）报告日期2025 年 08 月 25 日相相关关研研究究【兴证化工】化工行业周报涤纶长丝旺季渐起，继续看好化工龙头和新材料成长（20250811-20250815）-2025.08.17【兴证化工】反内卷系列报告之一“反内卷”有望带来化工行业新变革，把握产业供给升级机遇-2025.08.13【兴证化工】化工行业周报供给端变动多发，继续看好化工龙头和新材料成长（20250803-20250808）-2025.08.10分分析析师师：吉吉金金S分分析析师师：张张勋勋S分分析析师师：刘刘梓梓涵涵S分分析析师师：陈陈

2、垒垒S研研究究助助理理：李李思思桐桐美美联联储储降降息息预预期期升升温温有有望望带带动动化化工工行行业业估估值值修修复复，继继续续看看好好化化工工龙龙头头和和新新材材料料成成长长投投资资要要点点：鲍鲍威威尔尔暗暗示示美美联联储储可可能能降降息息，关关注注需需求求改改善善预预期期支支撑撑下下化化企企龙龙头头估估值值修修复复机机遇遇。据新华社报道，美联储主席鲍威尔 22 日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上发表讲话，暗示尽管当前存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息。其表示，短期内美国通胀风险偏向上行，而美国就业下行风险正在上升，这是一个充满挑战的局面。在政策仍处于紧缩区间的背景下

3、，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。当前降息预期升温有望带动后续宏观需求预期修复，化工行业与社会各行各业密切相关，宏观情绪回暖有望带动行业后续盈利预期回升，在这一过程中，行业领军企业有望迎来估值修复。建建议议关关注注化化企企龙龙头头。韩韩国国或或将将进进行行石石化化行行业业重重组组，有有望望同同国国内内“反反内内卷卷”及及行行业业稳稳增增长长共共振振助助力力石石化化行行业业修修复复。据韩联社报道，韩国经济副总理兼企划财政部长官具润哲 20 日呼吁石化业界主动开展业务重组，并承诺政府将全力配合。当天韩国 10 家主要石化企业签署了有关业务重组的协议。具润哲就此表示，根

4、据协议，10 家企业需在年底之前提交关于去产能目标 370 万吨的具体重组计划。当前除韩国外，欧洲等地亦有多套乙烯装置存在退出/计划退出预期，有望助力行业供需修复。国内来看，前期 7 月 18 日，工业和信息化部总工程师谢少锋在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能；7 月 24 日，国家发展改革委、市场监管总局研究起草的中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）向社会公开征求意见；7 月 25 日，国家发展改革委员会官网发布固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法。综合来看，海外市场

5、化竞争下老旧产能退出重组有望同国内“反内卷”及行业稳增长形成共振，推动石化行业盈利与估值修复。建建议议关关注注石石化化行行业业领领军军企企业业：恒恒力力石石化化、荣荣盛盛石石化化、东东方方盛盛虹虹、桐桐昆昆股股份份、宝宝丰丰能能源源、卫卫星星化化学学、中中国国石石油油、中中国国石石化化等等。磷磷肥肥二二阶阶段段出出口口配配额额落落地地，当当前前国国内内外外价价差差较较大大，相相关关出出口口企企业业有有望望获获益益。据观磷肥统计，二阶段磷肥出口配额落地，磷酸一铵、磷酸二铵出口配额量在 7075 万吨之间。据百川资讯，截至 8 月 23 日，国内磷酸一铵 55%60%粉状市场均价分别为 33363

6、849元/吨，国际市场中国 FOB 散装 55%60%颗粒价格分别为 566621 美元/吨，折合国内外价差分别为 720601 元/吨。国内磷酸二铵 64%市场均价为 3536 元/吨，中国 FOB散装价格为 794 美元/吨，折合国内外价差达 2154 元/吨。磷肥海内外价差较大，拥有出口配额企业有望从中获益，建建议议关关注注磷磷肥肥企企业业：云云天天化化、湖湖北北宜宜化化、兴兴发发集集团团、新新洋洋丰丰等等。康康宝宝生生化化发发布布调调价价函函，三三氯氯蔗蔗糖糖行行业业协协同同反反内内卷卷有有望望起起效效。8 月 20 日，康宝生化发布调价函，调整三氯蔗糖报价为 18.5 万元/吨，较上