【紫金天风】油脂周报：印尼6月报告反转，国内采购加快-250825（29页）.pdf

1、作者：聂波从业资格证号：F03117695交易咨询证号：Z0019358 研究联系方:我公司依法已获取期货交易咨询业务资格2025/8/252025/8/25审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观核心观点点中性中性本周棕榈油偏弱。GAPKI6月报告中，棕榈油产量环比增加15.99%，而在7月底初的时候，市场预期6月印尼减产。由于6月印尼降税，6月出口环比增加35.56%，另外6月印尼生物柴油补贴费用是下降，当月棕榈油消费量也处于高位，最终8月底库存下降至253万吨，处于历史低位。7月印尼降雨情况更差，目前多数预估7月产量持平甚至略降，8月印尼上调出口税，7月提前出口一些，因此7月底累

2、库可能有限。MPOA预估8月前20日马来西亚棕榈油产量增加3.03%，低于当月历史平均水平，但是根据船运商检机构数据，出口增速不断放缓，8月底或将继续累库，除非8月消费继续超预期。从上周以来，市场传闻国内采购澳洲菜籽，本周也成交一条，累计成交5条，能够弥补四季度菜籽到港不足。继上周国内成交8船棕榈油，本周产地报价开始走弱，对国内盘面进口亏损缩小，11月船期继续成交。本周国内油厂再度销售给印度豆油，主要集中在11-12月船期，其中11月船期在1100美金，出口也有利润，目前预估11-12月平均每月出口5万吨左右。另外印度港口豆棕价差较前期高点回落一些，叠加印度采购南美棕榈油的消息，所以最近印度采

3、购马印棕榈油放缓。鉴于国内远月豆油出口增多，下游积极采购10-1月豆油基差，但是警惕储备豆子和中美之间的谈判。距离印度结束采购高峰期越来越近，棕榈油的利多驱动，将会更多体现在供应端，毕竟8月是关键的月份，但是即使有供应端端利多驱动，盘面涨幅可能不多，如果累库超预期，甚至有下行压力。截至2025年8月22，周度法国菜籽涨幅最大，多数地方菜籽和大豆价格调整幅度小。数据来源：路透，紫金天风期货研究所截至2025年8月25日，除了马印棕榈油价格略跌，其他油脂价格都是上涨的，尤其是南北美豆油涨幅明显。数据来源：路透，紫金天风期货研究所周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价10美元/吨，前周0美元/吨，低于历史平

4、均水平11.7美元/吨。阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在-28.5美元/吨，前周-36美元/吨，低于历史均值127.9美元/吨。数据来源：路透，紫金天风期货研究所截至到8月22日，加拿大官方上调菜籽产量，加菜籽价格偏弱，在缺乏中国采购的情况下，只能寻找其他出路。数据来源：路透，紫金天风期货研究所截至到8月22日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差30美元/吨，高于前周的15美元/吨。毛葵油和毛棕榈油价差115美元/吨，前周95美元/吨。精炼豆油和精炼棕榈油价差0美元/吨，前周-6美元/吨。数据来源：路透，紫金天风期货研究所-200-10001002003004005006007001-12-13-14

5、-15-16-17-18-19-110-111-112-1印度毛葵油和棕榈油价差（美元/吨）2019202020212022202320242025-300-200-10001002003004005006001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1印度毛豆油和毛棕榈油CIF价差（美元/吨）20212022202320242025-200-10001002003004005006001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1印度精炼豆棕CIF价差（美元/吨）20212022202320242025上周10月船期棕榈油成交

6、8条，9月船期2条，10月船期1条，11月船期5条。上周国内成交一条迪拜菜油。数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所周度加工盈亏平稳，补贴下降，掺混亏损转多。数据来源：紫金天风期货研究所欧洲RME价格平稳，加工利润维处于历史平均水平。数据来源：路