【华鑫证券】兴欣新材（001358）-公司事件点评报告：优质客户资源助力成长，竞争优势进一步巩固-250828（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0808 月月 2828 日日 优质客户资源助力成长，竞争优势进一步巩固优质客户资源助力成长，竞争优势进一步巩固 兴欣新材兴欣新材（001358.SZ001358.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：覃前联系人：覃前 S1050124070019 基本数据基本数据 2025-08-28 当前股价（元）25.99 总市值（亿元）32 总股本（百万股）123 流通股本（百万股）51 52 周价格范围（元）18.67-27.81 日均成交额（百万元）37.18 市场表现市场

2、表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、兴欣新材（001358）：主要产品价格下跌致业绩承压，8800t 哌嗪系列产品项目完成试生产2025-03-29 兴欣新材兴欣新材发布 2025 年半年度报告：公司 2025 年上半年实现营业收入 2.18 亿元，同比+0.02%；实现归母净利润 0.34 亿元，同比-21.72%。分季度来看，2025Q2 单季度实现营业收入 1.13 亿元，同比+2.07%，环比+8.13%；实现归母净利润 0.16 亿元，同比-22.04%，环比-7.68%。投资要点投资要点 公司主要产品售价下滑致利润同比下降公司主要产品售价下滑致利润同比下降

3、 公司通过向下游客户提供高品质、优异性能的哌嗪系列、酰胺系列等产品，实现销售收入以获得盈利。2025H1 公司实现归母净利润 0.34 亿元，同比-21.72%，主要原因为公司主要产品销售价格下降。分产品情况来看：1）哌嗪系列产品：2025 年上半年实现营业收入 1.77 亿元，同比下降 7.56%，毛利率为 31.20%，同比+0.07pct；2）酰胺系列产品：2025 年上半年实现营业收入0.25 亿元，同比增加 82.73%，毛利率为 51.67%，同比-5.98pct。财务费用率上升，主因货币资金购买结构性存款财务费用率上升，主因货币资金购买结构性存款致利息收入减少致利息收入减少 期间

4、费用方面，公司 2025 年上半年销售/管理/财务/研发费用率分别同比+1.07/+1.19/+3.63/+0.67pct。销售费用率上升主要因工资薪酬、业务招待费等增加；财务费用率上升主要因货币资金购买结构性存款，导致利息收入减少。与与全球知名全球知名供应商供应商、下游客户建立、下游客户建立长期稳定合作长期稳定合作关系关系，竞争优势有望进一步巩固，竞争优势有望进一步巩固 供应商方面，公司主要向全球知名企业诺力昂、陶氏、巴斯夫等采购六八哌嗪，且与上述供应商建立了长期稳定的合作关系；六八哌嗪为上述供应商在生产乙二胺时的联产品，全球可大量消化上述供应商六八哌嗪产能的企业较少，随着公司产品线的不断扩

5、张，产品种类的不断丰富，未来与上述供应商的合作将更加紧密。客户方面，公司凭借先进的专业生产技术、系列化的产品、-1001020304050(%)兴欣新材沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 良好的产品质量、稳定的供应及快速响应的营销服务，已与东进、京新药业、默克、华峰集团、壳牌、诺力昂等知名企业建立了紧密的战略合作关系并进入其全球采购体系。公司在与众多优秀企业的交流合作过程中不断提升自身技术管理水平，不断强化与下游客户的战略合作伙伴关系，进一步巩固公司在行业中的竞争领先优势。盈利预测盈利预测 考虑

6、到公司上半年因主要产品售价下滑，本次略下修盈利预测，预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.03、1.12、1.26 亿元，当前股价对应 PE 分别为 31.0、28.7、25.4 倍，但考虑到公司持续加大研发投入、聚焦主业，远期利润仍有望增长，维持“买入买入”投资评级。风险提示风险提示 下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险等风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）468 457 502 579 增长率（增长率（%）-25.7%-2.4%9.7%15.4%