【研报】电子元器件行业2020年度投资策略报告：5G开启新时代电子有望大放异彩-20200106[55页].pdf

1、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 5 5G G商用商用将将带来换机潮，零部件升级带来换机潮，零部件升级+ +TWSTWS/VR/VR/ARAR等等新新应用应用驱动电子驱动电子进入进入新周期新周期 5G 手机在天线、射频、散热、电磁屏蔽、FPC 等方面迎来重大创新：5G 手机天 线升级，MIMO 应用需求增加，将引入 LCP 等新材料；频段增加，滤波器、开 关、功放等射频前端量价齐升；全面屏和大尺寸需求驱动光学指纹渗透提升，三 摄以上多摄渗透率提升，高像素、TOF 等光学创新延续；功能升级与空间有限增 加散热和电磁屏蔽需求，FPC 用量将持续增长。此外，TWS 等可穿戴设备渗透 率进入高增

2、长阶段，5G 网络普及将催化 VR/AR 等新应用快速增长。 半导体国产半导体国产替代替代持续持续，国产化率国产化率较低较低+ +自主可控要求驱动长期增长自主可控要求驱动长期增长 半导体平均国产化率不足 5%，高端芯片主要被美日韩厂商掌控。从半导体芯片 产业链来看， 国内厂商在设计、 晶圆制造和封测领域占据一定份额， 但比例不高。 5G 引擎叠加创新驱动，全球半导体行业处于上升期，中国集成电路市场占全球 近 34%的份额，在大基金二期成立的背景下，国内半导体行业有望实现规模扩 张。 面板面板、L LEDED迎来向上拐点，迎来向上拐点，行业行业有望有望迎来迎来复苏复苏 LCD 面板去库存接近尾声

3、，主流 TV LCD 价格企稳。日韩厂商退出部分产能+产 能稼动率降低将导致供给进一步收缩，奥运备货、补库存将带动 LCD 需求复苏， 预计 2020 年二季度迎来复苏。LED 行业库存处于底部，上游 LED 芯片行业集 中度持续提升，下游照明出口仍然存在较大空间，Mini LED、车载等新应用将有 望带动 LED 行业复苏。 投资建议投资建议 2020 年将迎来 5G 规模商用，进入新一轮景气周期，5G 换机潮叠加智能手机零 组件升级、TWS 耳机出货量增长，半导体国产化仍将持续，液晶面板和 LED 行 业有望开启复苏，电子板块将迎来 2-3 年上升周期，看好以下 5 条投资主线： 1、5G

4、 驱动智能手机零部件升级，天线等射频前端，推荐信维通信，建议关注卓 胜微、麦捷科技；光学创新，推荐联创电子，建议关注欧菲光、水晶光电；金属 小件，推荐精研科技，建议关注领益智造；设备，推荐大族激光；FPC，推荐鹏 鼎控股，建议关注东山精密； 2、TWS 渗透率提升，推荐立讯精密、欣旺达、歌尔股份，建议关注领益智造； 3、半导体国产化加速，推荐兆易创新、韦尔股份，建议关注通富微电、汇顶科 技、北京君正、北方华创； 4、LCD 面板及 LED 周期复苏，建议关注京东方 A、深天马 A； 5、Mini LED 驱动 LED 复苏，建议关注三安光电、华灿光电。 风险提示风险提示 1、5G 基建速度缓慢

5、；2、5G 智能手机换机不及预期；3、上游原材料价格波动； 4、中美贸易摩擦。 推荐推荐 维持评级 行业与沪深行业与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：王芳分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： 分析师：胡独巍分析师：胡独巍 执业证号： S0100518100001 电话： 010-85127512 邮箱： 相关研究相关研究 1. 【民生电子】 行业深度报告： Mini LED 成就显示之美，量产在即 2.【民生电子】2019 年策略报告：科技 创新 永无止尽 -5% 14% 33% 53%

6、 72% 18!-1219!-0319!-0619!-0919!-12 电子元器件沪深300 电子元器件电子元器件 行业研究/投资策略报告 5 5G G 新时代新时代，电子电子有望有望大放异彩大放异彩 20202020 年度投资年度投资策略报告策略报告 投资策略报告投资策略报告/电子元器件电子元器件 2020 年年 1 月月 6 日日 证券研究报告 2 Table_Page 投资策略投资策略/电子元器件电子元器件 盈盈利预测与财务指标利预测与财务指标 代码代码 重点公司重点公司 现价现价 EPS PEPE 评级评级 1 1 月月 3 3 日日 2019E 2020E 2021E 2019E 2