【国元期货】农产品期权周报：农产品期权策略-250821（26页）.pdf

1、 农产品农产品期权期权周报周报 国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部 2022025 5 年年 8 8 月月 2121 日日 农产品期权策略农产品期权策略 【策略观点】【策略观点】本周油脂油料板块整体转为震荡行情。油脂方面，目前市场情绪较为乐观，海外生柴对棕油、豆油需求增加，但近期涨幅较大，短期或有一定回调压力，投资者可逢低开仓牛市价差策略。受到原糖上涨的提振，郑糖主力 01 合约短期出现了多头的主动增仓，郑糖盘面出现 V 形反转。国内的产销数据今年以来一直很好，食糖库存不多，国内进口预期较高，但是较强的进口预期基本已经在前期盘面进行了反映，后续继续下跌空间有限。1 月合约预期仍在 5500-

2、5800 区间震荡行情为主，投资者可考虑继续持有白糖宽跨式卖出策略。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76 号 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱 期货从业资格号 F03086822 投资咨询资格号Z0019372 韩广宇 电话：010-84555171 邮 箱 期货从业资格号 F03099424 投资咨询资格号 Z0020923 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 期货从业资格号 F03113608 投资咨询资格号 Z0022231 【目【目 录】录】一、后市展望.1 图表 1 油脂油料板块后市展望.1 图表 2 白糖熊市价差策略损益图.2 图表 3 本周策略表

3、现.2 图表 4 历史策略表现.3 二、期货市场回顾.3 2.1 本周亮点：.3 2.2 油脂油料板块期货走势&期权成交量.4 图表 5 农产品期货本周行情数据（截至 8 月 21 日）.4 图表 6 期权本周行情数据.4 三、期权波动率分析.5 图表 7 油脂油料类商品期权波动率概况.5 图表 9 豆粕期权隐含波动率.6 图表 10 豆粕期货近一年波动率锥.6 图表 11 豆油期权隐含波动率.7 图表 12 豆油期货近一年波动率锥.7 图表 13 棕榈油期权隐含波动率.8 图表 14 棕榈油期权近一年波动率锥.8 图表 15 菜粕期权隐含波动率.9 图表 16 菜粕期货近一年波动率锥.9 图

4、表 17 菜油期权隐含波动率.10 图表 18 菜油期货近一年波动率锥.10 图表 19 棉花期权隐含波动率.11 图表 20 棉花期货近一年波动率锥.11 图表 21 白糖期权隐含波动率.12 图表 22 白糖期货近一年波动率锥.12 图表 23 油脂油料期权加权平均隐含波动率.13 四、期权情绪指标.14 图表 25 8 月 21 日期权 PCR 近一年分位值.14 图表 26 豆粕期权近 10 日成交概况.15 图表 27 豆粕期权近 10 日持仓概况.15 图表 28 豆油期权近 10 日成交概况.16 图表 29 豆油期权近 10 日持仓概况.16 图表 30 棕榈油期权近 10 日

5、成交概况.17 图表 31 棕榈油期权近 10 日持仓概况.17 图表 32 菜粕期权近 10 日成交概况.18 图表 33 菜粕期权近 10 日持仓概况.18 图表 34 菜油期权近 10 日成交概况.19 图表 35 菜油期权近 10 日持仓概况.19 图表 36 菜油期权近 10 日成交概况.20 图表 37 菜油期权近 10 日持仓概况.20 图表 38 菜油期权近 10 日成交概况.21 图表 39 菜油期权近 10 日持仓概况.21 第 1 页 共 23 页 一、后市展望 本周油脂油料板块整体转为震荡行情。油脂方面，目前市场情绪较为乐观，海外生柴对棕油、豆油需求增加，但近期涨幅较大

6、，短期或有一定回调压力，投资者可逢低开仓牛市价差策略。受到原糖上涨的提振，郑糖主力 01 合约短期出现了多头的主动增仓，郑糖盘面出现 V 形反转。国内的产销数据今年以来一直很好，食糖库存不多，国内进口预期较高，但是较强的进口预期基本已经在前期盘面进行了反映，后续继续下跌空间有限。1 月合约预期仍在 5500-5800 区间震荡行情为主，投资者可考虑继续持有白糖宽跨式卖出策略。图表 1 油脂油料板块后市展望 数据来源：Wind、国元期货 标的标的 标的期权波动率是否合理标的期权波动率是否合理 标的未来一周趋势标的未来一周趋势 操作建议操作建议 豆粕豆粕 合理 区间震荡 空仓 豆油豆油 偏高 震荡