【铜冠金源期货】商品日报-250828（11页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可沪证监许可201584 号号 敬请参阅最后一页免责声明 1/11 宏观：美元指数冲高回落，国内股市放量下跌宏观：美元指数冲高回落，国内股市放量下跌 海外方面，市场等待美股财报，美元指数冲高至 98.7 后回落至 98.1，10Y 美债利率回落至 4.23%，美股低开走高，金价、油价收涨，铜价走弱。贝森特：美联储主席人选“肯定”会在金秋揭晓。关税进展上，印度寄望美方重审对其 25%关税，白宫称若印度停购俄油，可享 25%关税减免；欧盟拟本周末前立法取消美国工业品的关税，以顺应特朗普；日本经济再生大臣访美，敦促落实汽车关税削减协议。今日关注美国二季度

2、GDP 修正值。国内方面，A 股周三冲高放量收跌，上证指数险守 3800 点，两市成交额回升至 3.2 万亿，微盘股、中证 2000、北证 50 领跌，两市 4761 只股票收跌，市场赚钱效应回落至近期低位，后续关注量能及两融边际变化，股市风偏见顶及调整窗口或已临近。股市走弱，国债期货反弹；在股市情绪或已触顶背景下，债市有望开启修复。贵金属：美联储独立性担忧加剧，金银持续反弹贵金属：美联储独立性担忧加剧，金银持续反弹 周三国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.55%报 3451.80 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 0.22%报 38.69 美元/盎司。特朗普政府解雇美联

3、储理事库克加剧美联储独立性面临的挑战，市场的风险偏好抬升，金银价格受到提振。库克将起诉特朗普的免职决定；白宫经济顾问哈塞特施压美联储理事库克，要求其在诉讼期间休假。美财长表示，从没听到美联储理事库克否认过指控。美国财政部长贝森特表示，美联储主席目前有 11 位“非常强劲”的候选人，而他将从下个月开始对他们进行面试。贝森特还表示，美联储主席人选会在今年秋季揭晓。美联储三号人物纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储 9 月会议是“实时有效”的，暗示政策具有灵活性，不过他并未明确支持加息或降息。特朗普的直接干预进一步加剧了投资者美国货币政策独立性的担忧，美联储官员暗示可能调整利率政策，降息的预期的持续升温

4、。预计短期贵金属价格将维持震荡偏强走势，密切关注即将公布的美国 GDP 以及 PCE 数据，以寻求美联储政策路径的线索。.铜：铜：LME 库存增加，铜价高位震荡库存增加，铜价高位震荡 商品日报 20250828 联系人联系人 李婷、黄蕾、高慧、李婷、黄蕾、高慧、王工建王工建、赵、赵凯熙凯熙 电子电子邮箱邮箱 电话电话 021-68555105 主要品种观点主要品种观点 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可沪证监许可201584 号号 敬请参阅最后一页免责声明 2/11 周三沪铜主力偏弱震荡，伦铜 9800 美金上方遇阻回调，国内近月转向平水，周三电解铜现货市场成交好转，下游逢低积极补库

5、，内贸铜升至升水 170 元/吨，昨日 LME 库存维持15.6 万吨。宏观方面：美联储三把手威廉姆斯表示，美联储的政策独立性至关重要，而特朗普正寻求对货币政策的更多控制，理事库克展现出诚信和对央行使命的坚守，独立的央行才能够实现低通胀及经济和金融体系的稳定，其认为美国经济依然稳健但增速有所放缓，如果实现最大就业和价格稳定这一双重目标，逐步下调利率是合适的。财长耶伦表示，特朗普解雇理事库克是灾难性的，这一做法不仅违法甚至极其危险，此举严重威胁到美联储的独立性，也将危及美国在全球范围内的货币政策信誉。产业方面：统计局数据，今年 1-7 月我国有色金属冶炼和压延加工业利率同比+6.9%。多位官员不

6、支持特朗普解雇理事库克的行为，称美联储的政策独立性至关重要，威廉姆斯表示美国经济增速依然稳健，为实现通胀和就业的双重目标逐步下调利率是合适的，美元走势偏弱，而中国制造业利润的改善可能是近期推进去产能的良好结果，我国楼市政策持续松绑托底内需基本盘；基本面来看，海外矿端供应维持偏紧预期，全球精铜新增产能释放缓慢，国内库存低位运行，LME 库存小幅增加，预计铜价短期将保持高位震荡。铝铝:情绪转观望，铝价震荡情绪转观望，铝价震荡 周三沪铝主力收 20810 元/吨，涨 0.39%。LME 收 2604 美元/吨，跌 1.31%。现货 SMM均价 20840 元/吨，涨 60 元/吨，贴水 20 元/吨