【华泰期货】氯碱日报：烧碱偏强震荡，厂家出货顺畅-250827（12页）.pdf

1、氯碱氯碱日报日报|20252025-0808-2727 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 烧碱偏强震荡，厂家出货顺畅烧碱偏强震荡，厂家出货顺畅 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 PVC:期货价格及基差：PVC主力收盘价4999元/吨（-48）；华东基差-259元/吨（+38）;华南基差-159元/吨（+18）。现货价格：华东电石法报价4740元/吨（-10）；华南电石法报价4840元/吨（-30）。上游生产利润：兰炭价格630元/吨（+0）；电石价格2730元/吨（-25）；电石利润-64元/吨（-25）；PVC电石法生产毛利-223元

2、/吨（+8）；PVC乙烯法生产毛利-592元/吨（-52）；PVC出口利润11.2美元/吨（-2.9）。PVC库存与开工：PVC厂内库存30.6万吨（-2.1）；PVC社会库存50.8万吨（+1.5）；PVC电石法开工率76.07%（-3.14%）；PVC乙烯法开工率72.44%（-5.48%）；PVC开工率75.02%（-3.82%）。下游订单情况：生产企业预售量72.5万吨（-6.6）。烧碱：期货价格及基差：SH主力收盘价2703元/吨（-29）；山东32%液碱基差-16元/吨（+29）。现货价格：山东32%液碱报价860元/吨（+0）；山东50%液碱报价1350元/吨（+0）。上游生产利

3、润：山东烧碱单品种利润1696元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）713.3元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）681.28元/吨（+5.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1387.74元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存39.64万吨（-4.14）；片碱工厂库存2.36万吨（+0.03）；烧碱开工率83.20%（-0.90%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.78%（+0.14%）；印染华东开工率63.86%（+2.40%）；粘胶短纤开工率86.22%（+0.18%）。市场分析市场分析 PVC：PVC受黑色板块情绪影响，跟随回落，近期需关注宏观及成

4、本端带来的影响。供应端，检修增加开工环比下降，但氯碱利润支撑下整体开工高位，叠加新投产能逐步量产，中长期供应压力仍较大。需求端，下游制品开工延续低位，企业维持刚需采购；出口签单及交付量本周环比走强；受反倾销税实施前抢出口影响，PVC7月出口超预期。8月14日印度公示最新进口PVC反倾销税，中国大陆地区普遍较2024年10月30日初裁结果上调46-52美元/吨，预计抢出口情况继续维持，四季度出口预期减弱。社会库存延续累库格局，同比较高。09合约仓单压力较大。氯碱利润仍有压缩空间，供需延续弱势。但成本端煤炭和乙烯近期偏强整理，需持续关注进一步对PVC成本端的传导情况。烧碱：烧碱现货稳中有涨。供应端

5、，氯碱企业检修增加，开工率环比下降，同期高位；山东开工小幅回升，同期高位，烟台万华检修，后期开工或窄幅回落；需求端，氧化铝利润尚可，开工环比稳定，烧碱主力下游氧化铝厂送货量低于日耗，下游厂家继续调高接货价，现货价格继续回升；非铝端开工环比小幅提升，拿货尚可；八月下旬受阅兵影响烧碱运输受限，下游备货情绪好转；旺季预期临近，山东订单待发尚可，企业库存压力减小。后期仍需关注金九银十旺季下游的补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏。液氯价格偏弱，成本支撑仍存，氯碱利润同期中位水平。策略策略 PVC 单边：观望 跨期：观望 跨品种：无 氯碱氯碱日报日报|20252025-0808-2727 2025年期货市

6、场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 烧碱 单边：谨慎偏多 跨期：SH10-01逢低正套 跨品种：无 风险风险 PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响。烧碱：液氯价格波动；下游囤货节奏。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 氯碱氯碱日报日报|20252025-0808-2727 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：PVC华东现货价格华东现货价格.4 图图2 2：PVC华南现货价格华南现货价格.4 图图3 3：PVC华东基差华东基差.4 图图4 4：PVC华南基差华南基差.4 图图5 5：PVC华南华南-华东华东-50.4 图图