【信达证券】新奥股份（600803）-私有化进展顺利，核心利润稳健增长-250828（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 新奥股份新奥股份 (600803.SH600803.SH)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 买入买入 Table_Author 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱： 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 私有

2、化进展顺利私有化进展顺利，核心利润稳健增长核心利润稳健增长 Table_ReportDate 2025 年 8 月 28 日 事件事件：8 月 27 日晚，公司发布 2025 年上半年业绩公告，2025H1 公司实现营业收入 659.91 亿元，同比减少 1.47%；实现归母净利润 24.08 亿元，同比减少 4.82%；实现扣非后归母净利润 24.14 亿元，同比增长 21.13%；实现核实现核心利润心利润 27.36 亿元，同比增长亿元，同比增长 1.38%；实现基本每股核心收益 0.89 元。2025Q2 公司实现营业收入 322.62 亿元，同比减少 1.54%，环比减少 4.35%；

3、实现归母净利润 14.31 亿元，同比减少 1.23%，环比增长 46.58%；实现扣非后归母净利润 14.25 亿元，同比增长 30.39%，环比增长 44.03%；实现核心实现核心利润利润 16.53 亿元，同比亿元，同比增长增长 2.29%，环比增长，环比增长 52.63%。点评：点评：2025H1 公司公司各项主要各项主要业务业务经营稳健经营稳健。1）零售气：受暖冬等因素影响，零售气：受暖冬等因素影响，上半年公司零售气量增速有所放缓。上半年公司零售气量增速有所放缓。2025H1 公司零售气销量 129.5 亿方，同比增长 1.9%。其中，工商业用户气量达 97.9 亿方，同比增长 2.

4、4%，占天然气零售气量的 75.6%；居民用户的零售气量达 30.4 亿方，同比增长 1.3%，占天然气零售气量的 23.5%。2）平台气：）平台气：平台气销量基本持平台气销量基本持平平，接收站周转率显著提升。，接收站周转率显著提升。2025H1 公司实现平台交易气量 26.9 亿方，同比基本持平。其中，海外平台交易气销售气量达 11.6 亿方，同比增长 20.8%；上半年国际现货气价较高，公司降低国际现货进口国内的规模，国内平台交易气销售气量达 15.3 亿方，同比下降 12.1%。接收站方面，2025H1 公司通过三方引流、生态合作等方式，实现舟山接收站接卸量 113.7 万吨，同比增长

5、11.7%。3）泛能业务：）泛能业务：泛能项目稳步扩张，泛能项目稳步扩张，装机规模稳健增长装机规模稳健增长。2025H1，公司落地 4 个规模项目，新增光伏并网324.46MW，新增储能并网 45.75MWh。上半年公司实现泛能销售量197.6 亿千瓦时，同比基本持平，泛能装机规模达到 15GW，同比增长9.2%。私有化进展顺利私有化进展顺利，交易，交易完成后有望完成后有望加强上下游一体化协同。加强上下游一体化协同。2025 年 3月 26 日晚，新奥股份发布重大资产购买暨关联交易预案，拟对港股公司新奥能源进行私有化。公司已于公司已于 2025 年年 8 月月 22 日收到中华人民共日收到中华

6、人民共和国国家发展和改革委员会出具的境外投资项目备案通知书（发改和国国家发展和改革委员会出具的境外投资项目备案通知书（发改办外资备办外资备2025230 号），本次交易已完成国家发改委备案程序。号），本次交易已完成国家发改委备案程序。本次交易完成后，A 股 EPS 有望增厚，上市公司与标的公司有望更好发挥协同效应：1）加强优势互补，充分发挥新奥股份在上游资源获取端的优势，以及新奥能源在下游终端客户方面的优势，更好应对天然气行业变化，满足新市场环境下客户多元化需求；2）利用天然气全场景优势，有效对冲风险并抓住机遇；3）优化公司治理并提升资金管理效率，灵活响应协同需求。上半年新签上半年新签 60