【中原证券】赛轮轮胎（601058）-中报点评：业绩短期承压，全球化布局不断完善-250826（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 橡胶及制品橡胶及制品 分析师：顾敏豪分析师：顾敏豪 登记编码：登记编码：S0730512100001 021-50586308 业绩短期承压业绩短期承压，全球化布局不断完善全球化布局不断完善 赛轮轮胎赛轮轮胎(601058)中报点评中报点评 证券研究报告证券研究报告-中报点评中报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-08-25)收盘价(元)13.58 一年内最高/最低(元)16.08/11.89 沪深 300 指数 4,469.22 市净率(倍)2.17 流通市值(亿元)446.52 基础数据基础数据(

2、2025-06-30)每股净资产(元)6.25 每股经营现金流(元)0.27 毛利率(%)24.53 净资产收益率_摊薄(%)8.91 资产负债率(%)50.43 总股本/流通股(万股)328810.03/328810.03 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 赛轮轮胎(601058)年报点评：产销保持旺盛态势，海外产能扩张与品牌优势保障未来成长 2025-05-14 赛轮轮胎(601058)中报点评：产销提升推动业绩增长，新产品、新项目稳步推进 2024-08-28 联系人：联系人：李

3、智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 08 月 26 日 投资要点：投资要点：公司公布公司公布 2025 年半年度报告，年半年度报告，上半年公司上半年公司实现实现营业收入营业收入 175.87 亿元，同比亿元，同比增长增长 16.05%；实现；实现归属于上市归属于上市公司股东的净利润为公司股东的净利润为 18.31 亿亿元，元，同同比比下滑下滑 14.90%，扣非后，扣非后的净利润的净利润 18.25 亿亿元元，同比，同比下滑下滑 11.06%。基本每股收益

4、基本每股收益0.56 元元。产销保持增长态势产销保持增长态势，盈利能力下盈利能力下降导致降导致业绩业绩下滑下滑。2025年上半年，全球轮胎销量总体呈现温和增长态势。全球半钢胎与全钢胎上半年合计销量 9.18 亿条，其中半钢胎销量 8.13 亿条，同比增长 2%；全钢胎销量 1.06 亿条，同比增长 1%。国内市场，上半年在“以旧换新”等政策带动下，国内汽车产销实现较快增长，推动轮胎市场规模提升。受益于轮胎需求的提升以及海外产能的释放，公司轮胎产销保持了快速增长，上半年轮胎产量 4060.05万条，同比增长 14.66%，销量 3914.49 万条，同比增长13.32%。上半年轮胎销售单价 43

5、1.84 元/条，同比上涨2.75%。受轮胎产销扩张的推动，上半年轮胎业务实现销售 169.04 亿元，同比增长 16.44%，推动上半年收入175.87 亿元，同比增长 16.05%。从盈利能力上来看，受原材料价格上涨、国际贸易摩擦等因素影响，公司盈利能力同比下滑，对业绩带来拖累。上半年年公司综合毛利率 24.53%，同比下滑 4.24个百分点，净利率 10.70%，同比下滑 3.71 个百分点。受盈利能力下滑影响，上半年公司实现净利润下滑14.90%，扣非后的净利润 18.25 亿元，同比下滑11.06%。二二季度季度业绩承压业绩承压，下半年有望好转下半年有望好转。2025 年二季度，公司

6、轮胎产销保持旺盛态势，轮胎产量 2071.72 万条，同比增长 14.09%，环比增长 4.19%；销量 1977.1 万条，同比增长 10.07%，环比增长 2.05%，产销再创新高。二季度毛利率 24.35%，同比下滑 5.42 个百分点，环比下滑 0.39 个百分点；净利率 8.93%，同比下滑 5.5 个百分点，环比下滑 3.71 个百分点。受盈利能力下滑的影响，二季度公司业绩承压。随着橡胶、炭黑等原材料价格在二季度开始下滑，加上全球贸易形势的缓和，下半年公司经营有望好转。全球化布局不断推进全球化布局不断推进，品牌影响力持续提升，品牌影响力持续提升。近年来，为-5%1%6%12%18%