【上海证券】通信行业周报：国产芯片替代加速，光交换开启新纪元-250826（9页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 国产芯片替代加速，光交换开启新纪元国产芯片替代加速，光交换开启新纪元 通信行业周报（通信行业周报（2025.08.18-2025.08.24）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 周行情周行情 行情回顾：行情回顾：过去一周（2025.08.18-2025.08.24），上证指数、深证成指涨跌幅分别为3.49%、4.57%，中信通信指数整体涨跌幅为10.47%，在中信30个一级行业排第1位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:中兴通讯32.21%、德科立30.87%、剑桥科技23.65%、ST路通18.2

2、4%、星网锐捷17.46%。股价跌幅前五名为：*ST高鸿-22.67%、北纬科技-11.16%、特发信息-10.66%、南京熊猫-10.03%、有方科技-9.08%。板块内部结构来看，板块内部结构来看，过去一周通信板块呈现普涨走势，细分板块通信设备、通讯工程服务、电信运营II、增值服务II指数近一周涨幅分别达12.48%、4.34%、4.22%、3.97%。周核心观点周核心观点 H20停产在即，芯片国产化替代逻辑持续强化。停产在即，芯片国产化替代逻辑持续强化。消息面上，根据杭州日报微信公众号，早在今年7月，国家网信办就H20算力芯片存在的安全漏洞与后门风险约谈英伟达，要求其提交说明及证明材料。

3、产业层面，国产芯片厂商正从概念期进入业绩兑现期，寒武纪25年Q1营收同比大增42倍至11.11亿元，实现盈利约3.56亿元；海光信息同期营收与归母净利润分别增长50.76%和75.33%。此外，摩尔线程、沐曦集成等企业正在冲刺IPO。市场格局方面，根据全球半导体观察微信公众号，据TrendForce预测，2025年中国AI服务器市场中英伟达、AMD等外采芯片比例将从2024年的63%降至42%，本土芯片供应商占比则有望提升至40%，国产替代已成大势。我们认为，伴随大模型的持续迭代，以我们认为，伴随大模型的持续迭代，以GPU为核心的智算中心为核心的智算中心建设空间广阔，建议关注相关硬件产业链标的

4、。建设空间广阔，建议关注相关硬件产业链标的。OCS光电路交换机：乘光电路交换机：乘AI与集约化东风，开启高速增长通道。与集约化东风，开启高速增长通道。OCS光电路交换机作为基于全光信号直接交换的通信设备，无需光电转换即可实现光信号的路由与转发，具备低延迟（降低50%以上）、高能效比（无需高功耗交换芯片，单机架能耗降低40%）、无阻塞带宽（支持400400端口级联，单端口速率可达800G/1.6T）等显著优势。其信号转换效率理论值可达传统电交换机的1000倍，功耗仅约十分之一，有望成为下一代数据中心网络的核心设备。据研讯社数据，2025年谷歌TPU出货量预计达200万颗，2026年将进一步增至3

5、00万颗。以200万颗TPU组网需求测算，仅谷歌一家即将带动约2.3万台OCS交换机出货。我们认为，在数我们认为，在数据中心规模持续扩展的背景下，互联互通能力与单卡算力提升同等重据中心规模持续扩展的背景下，互联互通能力与单卡算力提升同等重要，光电路交换机需求有望加速释放，市场空间广阔，建议关注国内交要，光电路交换机需求有望加速释放，市场空间广阔，建议关注国内交换机及智慧网络解决方案供应商。换机及智慧网络解决方案供应商。建议关注：建议关注：芯片设计&代工：中芯国际、寒武纪、海光信息、景嘉微、兆易创新、东芯股份；光模块：新易盛、剑桥科技、华工科技、中际旭创；光芯片：源杰科技、仕佳光子、光迅科技；交

6、换机：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思；液冷：英维克、朗威股份、方盛股份、精研科技。行业要闻行业要闻 中国移动中国移动 AI 服务器集采落地：中兴、超聚变、华鲲振宇位列前三。服务器集采落地：中兴、超聚变、华鲲振宇位列前三。中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项 Table_Industry 行业行业:通信通信 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:刘京昭刘京昭 E-mail: SAC 编号编号:S0870523040005 联系人联系人:杨昕东杨昕东 SAC 编号编号:S0870123090008 Table_Quot