【东兴证券】平安银行（000001）-2025年半年报点评：盈利降幅收窄，零售资产质量改善-250827（8页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 平安银行（平安银行（000001.SZ000001.SZ）：盈利降幅盈利降幅收窄，零售资产质量改善收窄，零售资产质量改善 2025 年半年报点评 2025 年 8 月 27 日 强烈推荐/维持 平安银行平安银行 公司报告公司报告 事件：事件：8 月 22 日，平安银行公布 2025 年半年报。1H25 实现营收、归母净利润 693.9 亿、248.7 亿，分别同比-10%、-3.9%（1Q25：-13.1%、-5.6%）。年化加权平均 ROE 为 10.74%，同比下降 1.14pct。6 月末不良

2、率 1.05%，环比下降 1bp；拨备覆盖率 238.5%，环比提升 2pct。点评：点评：非息非息收入收入边际改善推动边际改善推动营收营收降幅收窄降幅收窄。1H25 平安银行实现营收 693.9 亿，同比-10%，降幅环比 1Q25 收窄 3pct；主要得益于非息收入降幅环比改善。具体来看，（1）受净息差收窄，以及资产端调结构、规模增速偏低的影响，净利息收入同比-9.3%，环比基本持平。（2）非息收入同比-11.3%，降幅环比收窄8.5pct；非息收入占营收比重 35.9%。一方面，得益于二季度债市回暖，浮亏边际修复，其他非息收入同比降幅环比收窄 13.4pct 至-19.3%。另一方面，低

3、基数叠加市场回暖下，中收同比降幅环比收窄 6.2pct 至-2.0%。其中，财富管理手续费收入同比+12.8%，代理保险、代理理财、代理基金收入分别同比增长 46%、16%、5%，此前代销费率下降的影响已逐步消退。拨备继续反哺，拨备继续反哺，净利润净利润降幅收窄降幅收窄。1H25归母净利润248.7亿，同比-3.9%，增速环比收窄1.7pct。拆分来看，主要正向贡献来自规模（+1.9%）、拨备（+4.1%）、税收（+2.3%）。对公贷款、债券投资推动总资产正增长，贷款结构持续优化。对公贷款、债券投资推动总资产正增长，贷款结构持续优化。截至 6 月末，平安银行总资产、贷款同比+2.1%、-0.1

4、%，低于股份行平均水平（总资产同比+5.0%、贷款同比+3.6%）；债券投资同比+9.2%，为总资产主要增量贡献。上半年贷款新增 344 亿，其中，对公贷款新增 1174 亿，零售贷款、票据贴现减少 411.9 亿、418.6 亿。（1）零售）零售持续优化结构，高风险产品进一步压降。持续优化结构，高风险产品进一步压降。近两年平安银行深化零售业务结构转型，持续压降历史高风险产品，提高住房按揭、持证抵押等中低风险贷款占比，不断加强自营渠道建设，强化风控能力。1H25 信用卡、消费贷、经营贷分别-401.3 亿、-166.2 亿、-45.5亿，按揭贷款新增 201.1 亿。（2）对公）对公贡献贷款主

5、要增量，贡献贷款主要增量，房地产风险敞口进一步压缩房地产风险敞口进一步压缩。上半年对公贷款主要投向社服科技文卫、制造业等行业；对公房地产贷款减少154.2 亿，占总贷款比重压降至 6.7%。负债成本持续改善，净息差降幅收窄。负债成本持续改善，净息差降幅收窄。得益于负债成本加速下降，今年以来息差同比降幅逐季收窄。2Q25 平安银行单季净息差为 1.76%，环比下降 7bp、同比下降 15bp。2Q25 计息负债付息率环比下降 10bp，同比下降 46bp；生息政策收益率环比下降 14bp，同比下降 58bp。资产质量资产质量总体总体环比改善环比改善，不良生成趋缓。不良生成趋缓。6 月末，平安银行

6、不良贷款余额 358.7亿，环比下降 1.7 亿；不良率为 1.05%，环比下降 1bp；关注贷款率 1.76%，环比下降 2bp；逾期贷款率 1.64%，环比下降 6bp，资产质量指标总体改善。上半年不良贷款生成率 1.64%，同比下降 5bp、较 24 年下降 16bp。拨备覆盖率 238.5%，环比提高 2pct，拨备安全垫较为厚实。从细分贷款来看：从细分贷款来看：（1）零售：风险压力缓和，不良率零售：风险压力缓和，不良率 1.27%，环比，环比 Q1 下降下降公司简介：公司简介：平安银行自 2016 年开始全面向零售银行转型，全力打造智能化零售银行，大力推进精品公司银行双轻化。综合金融