【民生证券】虹软科技（688088）-2025年半年报点评：汽车业务量产驱动增长，AI眼镜+商拍未来可期-250826（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 虹软科技（688088.SH）2025 年半年报点评 汽车业务量产驱动增长，AI 眼镜+商拍未来可期 2025 年 08 月 26 日 事件：近日，虹软科技发布 2025 年半年度报告。2025 年上半年，公司实现营业收入 4.10 亿元，同比增长 7.73%，归母净利润 0.89 亿元，同比增长44.06%；其中 Q2 实现营收 2.01 亿元，同比增长 2.08%，归母净利润 0.39 亿元，同比增长 42.42%。移动智能终端：Turbo Fusion 稳定续航能力增强，AI 眼镜头部地位巩固。2025 年上半

2、年，公司移动智能终端视觉解决方案实现收入 3.39 亿元，同比增长2.23%。智能手机领域，公司针对不同算力芯片平台持续下沉 Turbo Fusion 技术和扩大产品支持范围，进一步提升了影像处理效率并降低系统负载与功耗，确保不同平台机型高频使用影像功能时的稳定续航，在夜景、逆光、长焦等场景上显著改善了画质。AI 眼镜领域，公司重点围绕产品能力提升、生态资源拓展以及客户导入三大方向深入布局，通过算法与硬件的深度融合，显著强化设备在复杂场景中的视觉交互体验；在商业化进程方面，公司已经与多家头部厂商签约，在头部厂商具有市占率优势，相关产品方案已在多个项目中完成量产落地。智能汽车：舱内核心产品实现批

3、量出货，驾驶辅助系统落地进程稳步推进。2025 年上半年，公司智能汽车及其他 IoT 智能设备视觉解决方案实现收入 0.65亿元，同比增长 49.09%。公司贯彻执行“先舱内、后舱外”“先国内、后国外”的战略，驾驶员安全辅助系统、乘员安全辅助系统等舱内核心产品已完成多轮技术迭代与性能提升，并批量出货至海内外客户群体；面向舱内的前装软硬一体车载视觉解决方案 Tahoe 产品已在欧洲知名豪华品牌车型上完成量产交付。舱外业务方面，公司主推智能停车辅助系统和智能辅助驾驶系统，舱泊一体解决方案已在客户项目上完成 POC 技术验证。AI 视觉：ArcMuse 大模型全面升级，PSAI 新功能赋能 AIGC

4、 商拍。2025年，公司升级了新一代视觉大模型 ArcMuse2025 V1.1，逐步实现对公司各个业务领域的赋能。在 AIGC 商拍领域，公司 PSAI 新增支持了 AI 试鞋、商品换色、高清改尺寸等全新功能，以服饰行业需求为核心，为客户提供更多样、更垂直、更优秀的产品与服务。目前，PSAI 产品已入驻淘宝、1688、抖店、京东、拼多多、Shein、亚马逊等多家主流电商平台服务市场，累计服务中小商家数十万，合作头部服饰品牌客户 300 余家。投资建议：虹软科技作为全球领先的计算机视觉人工智能企业，在移动智能终端、智能汽车业务受益于新兴市场复苏带来预计稳定收入增量的同时，有望切入智能商拍蓝海市

5、场打开全新增长曲线；预计公司 2025-2027 年营收分别为10.11、12.74、16.18 亿元，归母净利润分别为 2.34、3.13、4.44 亿元，2025年 8 月 26 日收盘价对应市盈率 91X、68X、48X，维持“推荐”评级。风险提示：生成式 AI 商业化落地有不确定性，行业竞争加剧。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）815 1,011 1,274 1,618 增长率（%）21.6 24.0 26.0 27.0 归属母公司股东净利润（百万元）177 234 313 444 增长率（%）99.7 32.2 34.

6、2 41.7 每股收益（元）0.44 0.58 0.78 1.11 PE 120 91 68 48 PB 7.8 7.6 7.0 6.3 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 8 月 26 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：52.74 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 杨立天 执业证书：S0100524100001 邮箱： 相关研究 1.虹软科技（688088.SH）公司点评：AI 摄影“开路者”，手机与汽车两翼齐飞-2025/04/23 2.虹软科技（688088.SH）首次覆盖报告：“虹图”大业，软件为先-