广东宏大(002683)-A股公司研究报告：各业务领域扎实推进公司发展向好-250824（3页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/3 公司点评报告|基础化工 证券研究报告 公司评级 增持（维持）报告日期 2025 年 08 月 24 日 基础数据基础数据 08 月 22 日收盘价（元）35.50 总市值（亿元）269.80 总股本（亿股）7.60 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 【兴证化工】广东宏大（002683.SZ）2024 年年报点评：矿服收入创史高，多业务齐发展增长动能充足-2025.04.03 分析师：吉金分析师：吉金 S0190522030003 分析师：张勋分析师：张勋 S0190521100002 分析师：陈垒分析师：陈垒 S01905240

2、70001 广东宏大(002683.SZ)各各业务领域业务领域扎实推进扎实推进，公司发展向好，公司发展向好 投资要点：投资要点：事件事件：广东宏大发布 2025 年中报，报告期内公司实现营业收入 91.5 亿元，同比增长63.83%；实现归母净利润 5.04 亿元，同比增长 22.05%，实现扣非归母净利润 4.82 亿元，同比增长 26.76%。单季度来看，2025Q2 单季度实现营业收入 54.97 亿元，同比增长 62.34%，环比增长 50.44%；实现归母净利润 4.10 亿元，同比增长 21.62%，环比增长 338.87%；实现扣非归母净利润 3.95 亿元，同比增长 22.13

3、%，环比增长354.05%。政策鼓励行业整合，政策鼓励行业整合，公司公司民爆民爆产能产能不断提升不断提升。多年来，政策始终鼓励民爆行业并购整合，民爆行业集中度持续提升，2024 年民爆集团整合至 59 家，行业生产总值 CR10 超过60%。进入 2025 年，政策端继续发力，3 月工信部发文表示，到 2027 年底，拟形成 3到 5 家具有较强国际竞争力的大型民爆企业。截至中报期末，公司拥有工业炸药产能69.95 万吨。子公司雪峰科技于 2025 年 7 月收购了四川省南部永生化工有限责任公司51%的股权，新增炸药产能 2.6 万吨，公司现拥有工业炸药产能 72.55 万吨。矿服矿服板块在手

4、订单充足板块在手订单充足，进军海外，进军海外持续推进持续推进。公司持续深耕新疆、西藏及海外重点市场，截至 2025 年中报，公司在手矿服订单逾 350 亿元，市场份额稳步提升，其中，新疆、西藏地区矿服项目营收同比大幅增长 121.27%、45.11%（不雪雪峰科技并表响）。海外市场布局加速亦显成效，海外矿服营收同比增长 18.87%。积极推进防务装备战略转型，储备未来发展积极推进防务装备战略转型，储备未来发展新动能新动能。防务装备板块公司不断加大产品体系重点配套产业投资力度，延伸军工产业链。2025 年 8 月，公司第六届董事会 2025 年第六次会议审议通过了对子公司宏大防务增资及宏大防务收

5、购大连长之琳科技股份有限公司 60%股权事项，军工转型步伐坚定。维持维持“增持”的投资评级“增持”的投资评级。广东宏大系国内民爆行业领军企业之一，以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域。公司民爆产能遍布于内蒙、新疆、甘肃、西藏、广东等全国重点区域，通过跨区域调配以优化产能布局，满足不同区域需求，与此同时，公司民爆国际化进程已加速，布局产能于赞比亚、秘鲁等地，持续拓展中亚、非洲的销售渠道。另一方面，公司积极推进防务装备战略转型，储备发展新动能，未来增长潜力充足。我们维持公司 2025-2027 年的 eps 预测分别为 1.57、1.83、2.13元，维持公司“增持”的投

6、资评级。风险提示：市场竞争加剧的风险，民爆出海不及预期的风险，防务装备转型不及预期的风险。主要财务指标主要财务指标 会计年度会计年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）13652 16981 20354 23397 同比增长 17.6%24.4%19.9%14.9%归母净利润（百万元）898 1196 1392 1619 同比增长 25.4%33.3%16.3%16.3%毛利率 21.3%22.5%21.9%21.1%ROE 13.8%16.9%18.1%19.2%每股收益（元）1.18 1.57 1.83 2.13 市盈率 30.1 22.5 19.4 16