食品饮料行业周报：板块受益市场轮动基本面继续等待验证-250824（19页）.pdf

1、 证券分析师 行业研究/行业点评 食品饮料 2025 年 08 月 24 日 板块受益市场轮动 基本面继续等待验证 看好 食品饮料行业周报 20250818-20250822 相关研究 茅台业绩符合预期 优质食品公司价值显现食品饮料行业周报 20250811-20250815 2025/08/16 优质食品公司价值逐步显现 白酒继续等待食品饮料行业周报 20250804-20250808 2025/08/09 板块回调 优质公司投资价值逐步显现食品饮料行业周报 20250728-20250801 2025/08/02 证券分析师 吕昌 A0230516010001 周缘 A0230519090

2、004 严泽楠 A0230524090001 王子昂 A0230525040003 联系人 王子昂(8621)23297818 本期投资提示：投资分析意见：我们认为板块近期上涨主要受益市场轮动，我们判断行业基本面仍要耐心等待，白酒要经历筑底和磨底的过程，食品公司自下而上寻找结构性机会，因此在缺乏基本面引领的背景下，板块的绝对收益更多取决于市场，而相对收益并不占优。维持个股观点，传统消费的头部企业经过调整，从分红和股息角度已具备长期投资价值；具备新消费特点的食品个股后期将随业绩分化而分化，我们看好真正有长期竞争力和改善空间的公司。白酒：由于宏观需求复苏缓慢和消费场景受限，预计今年动销端压力仍然较

3、大，报表端仍将承压。重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，关注五粮液、今世缘、迎驾贡酒。大众品：成本红利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成长，1、推荐估值处于低位的头部企业；2、关注新零售业态的崛起带来部分新品类快速成长，悦己、健康、方便等新消费理念驱动下，休闲食品、低度酒、饮料等品类的成长机会。重点推荐：伊利股份、燕京啤酒、新乳业、统一企业中国、卫龙美味、盐津铺子、青岛啤酒股份，关注东鹏饮料、劲仔食品、涪陵榨菜等。白酒板块：本周茅台批价散瓶 1820 元，周环比下跌 30 元，整箱批价 1845 元，周环比下跌 20元，五粮液批价约 860 元，周环比持平；国窖 1573 批价约 840 元

4、，周环比持平。8 月以来茅台批价缓慢回落，市场需求整体弱势，建议耐心等待行业基本面变化，对三季度放低预期。展望未来，我们认为核心要看到需求的承接和转化，包括行业自身的调整和外部环境的变化，关注 8-9月旺季。本周白酒公司陆续披露中报，包括洋河、珍酒李渡、口子窖、金徽酒、舍得、酒鬼酒、天佑德酒，从已披露的公司中报看，Q2 明显承压并表现分化，具备扎实基地市场且价格带集中在200 元以下的企业韧性更强，例如金徽酒。Q2 收入端加速下滑的企业，基本对渠道不再压货，进入去库存周期，预计这个过程将从 25Q3 持续到 26Q1，这期间企业会加速分化，我们关注并长期看好，1、具备全国品牌影响力和市场运作能

5、力的企业，2、具备区域深耕整合能力的区域头部企业。大众品板块：看好乳业成本下行，供需改善，政策助力下的趋势性机会，推荐伊利股份、新乳业。啤酒具备刚需属性，推荐燕京啤酒、青啤港股。零食、饮料、低度酒水等细分赛道具备结构性亮点，推荐统一企业中国、卫龙美味、盐津铺子。本周盐津铺子发布中报，25Q2 公司实现营业总收入 14.03 亿，同比增长 13.54%，归母净利润 1.95 亿，同比增长 21.75%，辣卤零食中，休闲魔芋/肉禽制品/休闲豆制品/其他辣卤零食分别实现营业收入 7.91/1.74/1.87/1.68 亿，分别同比+155.1%/-16.71%/+12.71%/-20.94%。魔芋制

6、品持续放量增长，主要得益于公司“大魔王”魔芋品牌渗透率的快速提升，通过产品口味创新实现全渠道的快速增长。我们看好公司出色的行业趋势洞察和把握机会的能力，从过去的渠道见长到渠道、品牌、产品力全面提升，不断把握新品与新渠道机遇，实现持续的快速增长。风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1食品饮料本周观点.4 2.食品饮料各板块市场表现.13 3.行业事项提示.15 4.估值表.16 目录 WUOWrPpNrQsMsNqOmOtRoN6M9R9PtR