【中原证券】城发环境（000885）-中报点评：固废、水处理业务营收实现两位数增长，加快应收账款回款-250825（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 环保及公用事业环保及公用事业 分析师：陈拓分析师：陈拓 登记编码：登记编码：S0730522100003 固废、水处理业务营收实现两位数增长，固废、水处理业务营收实现两位数增长，加快应收账款回款加快应收账款回款 城发环境城发环境(000885)中报点评中报点评 证券研究报告证券研究报告-中报点评中报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-08-22)收盘价(元)15.01 一年内最高/最低(元)15.08/10.46 沪深 300 指数 4,378.00 市净率(倍)1.09 流通市值(亿元)96.38

2、基础数据基础数据(2025-06-30)每股净资产(元)13.76 每股经营现金流(元)1.52 毛利率(%)41.57 净资产收益率_摊薄(%)6.66 资产负债率(%)68.64 总股本/流通股(万股)64,207.83/64,207.83 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 城发环境(000885)公司点评报告：环保收入占比提升，分红比例增加2025-05-06 城发环境(000885)季报点评：三季度业绩增速超预期，盈利能力逐渐提升2024-11-12 城发环境(000885)中

3、报点评：环保运营收入占比提升，水处理业务迎来发展机遇2024-09-06 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 08 月 25 日 投资要点：投资要点：城发环境发布公司 2025 年半年度报告。2025 年上半年，公司实现营业收入 32.16 亿元，同比增长 11.25%；归母净利润 5.89 亿元，同比增长 20.15%；扣非归母净利润 5.55 亿元，同比增长 14.82%。2025 年第二季度，公司实现营业收入 16.80 亿元，同比

4、增长 9.53%；归母净利润 3.16 亿元，同比增长 18.26%；扣非归母净利润 2.87 亿元，同比增长 8.44%。固废、水处理业务营收实现两位数增长，固废、水处理业务营收实现两位数增长，加快应收账款回款加快应收账款回款 2025 年上半年，公司环保行业、高速公路行业营业收入分别为 23.70亿元（同比增长 14.79%）、6.61 亿元（同比增长 0.05%），营业收入占比分别为 73.68%、20.55%。其中，环保行业营业收入占比较 2024 年同期提升 2.27 个百分点。高速公路业务现金流稳健，为公司发展环保业务提供资金保障。公司管理运营许平南高速等路段，运营里程 255.3

5、6 公里。2025 年上半年，公司实现通行费收入 6.49 亿元，同比增长 0.34%。公司加快垃圾发电项目应收账款回款。2025 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比增长 53.91%。其中，第二季度营活动产生的现金流量净额同比增长 83.82%。环保行业中，固废业务、水处理业务收入同比实现两位数增长。2025年上半年，固废业务收入 18.69 亿元（同比增长 16.13%）；水处理业务收入 2.32 亿元(同比增长 24.28%)。公司公司融资成本降低，财务费用持续下降融资成本降低，财务费用持续下降 2025 年一、二季度，公司财务费用分别同比减少 8.53%、10.31%。从期间费

6、用率看，2025 年上半年，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 0.64%、6.64%、7.83%，分别较 2024 同期增加 0.16 个百分点、减少 0.49 个百分点、减少 1.03 个百分点。垃圾发电业务提质增效，垃圾发电业务提质增效，环卫业务环卫业务新业态融合升级新业态融合升级 公司通过管理提升吨垃圾发电量，通过拓展市场提升供热量。2025 年上半年，公司入场垃圾量同比增长 5.63%，发电量同比增长 7.7%，外供蒸汽量同比增长 7.61%。通过压降成本，综合厂用电率降至 12.95%。公司收购傲蓝得公司及漯河等新项目，2025 年上半年，环卫业务新增合同 4.7 亿元，