【中邮证券】房地产行业报告：政策与资金面持续改善，板块性价比凸显-250825（11页）.pdf

1、证券研究报告：房地产|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 2230.67 52 周最高 2656.47 52 周最低 1627.84 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email: 近期研究报告近期研究报告 新房成交走弱 收储有望提速-2025.08.19 房地产行业报告房地产行业报告（2025.08.18-2025.08.24）政策与资金面持续改善政策与资金面持续

2、改善 板块性价比凸显板块性价比凸显 投资要点投资要点 近期地产板块估值虽有所修复，但估值分位数仍处于历史低位，且基金持仓比例较低，在政策与资金面持续改善的情况下，我们认为地产板块在当前具备配置性价比。近期多地持续优化公积金贷款政策，叠加美国降息预期，预计将与我国房地产政策形成共振，房企报表端亦出现分化，优质企业有望率先走出困境，建议关注中国金茂、中国海外发展、华润置地等央企。行业基本面跟踪行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 154.65万方，本年累计新房成交面积为 5781.7 万方，累计同比-4.6%。30 大中城市近四周平均成交面积为 144.23 万

3、方，同比-13.4%，环比+2%。其中一线城市近四周平均成交面积为 40.25 万方，同比-24.1%，环比+0.7%，二线城市近四周平均成交面积为 73.25 万方，同比-4.7%，环比+5.9%，三线城市近四周平均成交面积为 30.72 万方，同比-15.9%，环比-4.7%。上周 14 城商品住宅可售面积为 8015.32 万方，同比-9.29%，环比+0.2%，14 城去化周期为 17.48 个月，其中一线城市去化周期为 12.55 个月。（2）二手房成交及挂牌：上周 20 城二手房成交面积为 206.81 万方，本年累计二手房成交面积为 7387.5 万方，累计同比+15.5%。20

4、城近四周平均成交面积为 195.42 万方，同比+1%，环比-0.7%。截至2025/8/11 全国城市二手房出售挂牌量指数为 12.44，环比-1.7%，挂牌价指数为 152.94，环比-0.07%。（3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 93 宗，成交住宅类土地数量为 24 宗，新增供应商服类土地数量为 76 宗，成交商服类土地数量为 25 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 0.68，平均商服类土地成交数量/供应数量为 0.58。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为5279.25 元/平方米，溢价率为 4.75%，环比-

5、2.49pct，成交商服类土地楼面均价为 1734.25 元/平方米，溢价率为 0.92%，环比-1.05pct。行情回顾：行情回顾：上周 A 股申万一级房地产行业指上涨 0.5%，沪深 300 指数上涨4.18%，房地产指数跑输沪深 300 指数 3.68pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨 1.13%，恒生综合指数上涨 0.69%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数 0.44pct。风险提示：风险提示：政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。-5%1%7%13%19%25%31%37%43%49%55%2024-082024-112025-012025-0

6、32025-062025-08房地产沪深300发布时间：2025-08-25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 行业基本面跟踪行业基本面跟踪 .4 4 1.1 1.1 新房成交及库存新房成交及库存 .4 4 1.2 1.2 二手房成交及挂牌二手房成交及挂牌 .5 5 1.3 1.3 土地市场成交土地市场成交 .6 6 2 2 行情回顾行情回顾 .7 7 3 3 风险提示风险提示 .9 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：3030 大中城市新房成交面积及同比大中城市新房成交面积及同比 .4 4 图表图表 2 2：一线城市新房成交面积及同