【正信期货】鸡蛋周报：高存栏背景下旺季难旺-250825（17页）.pdf

1、正信正信期货鸡蛋周报期货鸡蛋周报 20252025-8 8-2525正信期货研究院-农产品研究小组高存栏背景高存栏背景下下旺季难旺季难旺旺观点小结鸡蛋鸡蛋短期观点短期观点周度评级周度评级供应本周样本养殖企业淘鸡价格大幅回落，淘鸡日龄窄幅震荡，大小码价差开始走缩，鸡苗价格持续下降。传统7-8月鸡蛋现货出现上涨，主要受梅雨季淘鸡加速、高温导致产蛋率下降、中秋节前备货的驱动。但今年产能去化力度明显不足，中秋备货提振有限，高温掉蛋率也越来越小，旺季反弹动力明显受限。偏空需求本周主销区销量小幅增加，主产区发货量小幅下降，流通库存和生产环节库存小幅上升。近期临近开学，但学校食堂等集中采购对整体市场的拉动效

2、果似乎有限，市场观望情绪比较浓，拿货谨慎，产区走货相对较慢。中性利润养殖利润再度回落，处于盈亏平衡横附近，盈利水平处于近4年同期最低水平。中性价量本周鸡蛋基差小幅走高，近月合约小幅贴水。鸡蛋期货近远期价差大幅走低，尤其是9-1合约价差处于偏低水平，但10-1价差仍处于偏高水平。从持仓来看，鸡蛋10月合约机构净空窄幅震荡状态，11月净空增加状态。中性策略单边策略，基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月之前或将延续跌势，建议逐月逢高做空近月合约。套利策略，在养殖利润亏损导致产能出清前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。目前近远期价差处于相对偏高水平，仍可考虑反套操作。期权策略，鸡蛋周期位置临近压力期与出

3、清期的边界，未来进入出清期的可能性加大，价格在出清期或将温和下跌，建议在主力月合约动态构建熊市价差。偏空价量分析1.1 现货价格数据来源：wind主产区主产区价格价格VSVS主销区价格主销区价格价量分析1.2 鸡蛋基差数据来源：正信期货研究院鸡蛋鸡蛋期货各合约基差期货各合约基差价量分析1.3 鸡蛋价差数据来源：正信期货研究院鸡蛋鸡蛋期货各合约价差期货各合约价差价量分析1.4 期货机构净持仓数据来源：wind鸡蛋鸡蛋期货期货1010月月合约机构持仓多空比合约机构持仓多空比鸡蛋鸡蛋期货期货1111月月合约机构持仓多空比合约机构持仓多空比供给分析2.1 蛋鸡存栏数据来源：Mysteel蛋鸡存栏蛋鸡存

4、栏蛋鸡存栏结构蛋鸡存栏结构供给分析2.2 淘鸡情况数据来源：WIND淘鸡价格淘鸡价格样本企业淘样本企业淘鸡平均出栏日鸡平均出栏日龄及出栏数龄及出栏数供给分析2.3 补栏情况数据来源：Mysteel商品代蛋鸡苗价格商品代蛋鸡苗价格商品代蛋鸡苗销量商品代蛋鸡苗销量供给分析2.4 大小码情况大小码大小码鸡蛋价格鸡蛋价格大小码大小码价差季节图价差季节图数据来源：Mysteel需求分析3.1 发货量&销量主销区销量主销区销量主主产区发货量产区发货量数据来源：Mysteel需求分析3.2 库存数据来源：Mysteel生产环节库存生产环节库存流通环节库存流通环节库存需求分析3.3 替代品数据来源：农村农业部

5、鸡蛋鸡蛋与猪肉价比季节与猪肉价比季节图图鸡蛋鸡蛋与蔬菜价比季节与蔬菜价比季节图图利润分析4.1 养殖成本数据来源：国家发展和改革委员会、Mysteel单斤鸡蛋饲料成本单斤鸡蛋饲料成本蛋鸡饲料平均价蛋鸡饲料平均价利润分析4.2 养殖利润蛋料比价蛋料比价及预期盈利及预期盈利蛋鸡综合养殖利润蛋鸡综合养殖利润数据来源：国家发展和改革委员会、Mysteel免责声明Text本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公

6、司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本