【上海证券】机器人ETF八月配置策略-250822（6页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 ETF产品研究产品研究 机器人机器人 ETF 八月配置策略八月配置策略 Table_Summary 主要观点主要观点 基于2025年7月31日数据选择趋同成分股进行ETF配置仓位测算，并定期跟踪配置策略效果。机器人ETF易方达（159530.SZ）跟踪国证机器人产业指数（980022.CNI），在2024年8月至2025年7月期间，综合考虑成分股与ETF走势偏差和研究覆盖度，最佳的趋同股为双环传动（002472），该股也是机器人ETF的权重股。双环传动在2024年8月基于2023年EPS的底部估值为19.4倍PE，基于该估值，2025年以来其股价大部分波动于2027年

2、一致预期基本面价值之下，预期基本面价值为Wind一致预期EPS乘以19.4倍PE，配置仓位的测算基于个股股价在2024至2027年基本面价值区间的相对位置。双环传动2025年盈利预测相对稳健，8月21日收盘价处于基本面价值区间偏上位置，7月31日至8月21日的收盘仓位平均43.41%，8月21日收盘仓位为32.18%。基于双环传动动态仓位配置机器人ETF，2025年8月1日至8月21日，配置策略的收益回撤比好于买入持有，配置策略获得了6.4%的期末收益，最大回撤0.96%，买入持有机器人ETF获得了12.42%的期末收益，最大回撤2.32%。Table_RiskWarning 风险提示风险提示

3、 滞后或较大偏差的市场一致预期对分析结论产生重大影响；趋同股与板块走势产生较大偏离也会影响分析结论。Table_Industry 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:王红兵王红兵 E-mail: SAC 编号编号:S0870523060002 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：软件软件 ETF 八月配置策略八月配置策略 2025 年年 08 月月 18 日日 光伏光伏 ETF 八月配置策略八月配置策略 2025 年年 08 月月 18 日日 芯片芯片 ETF 八月配置策略八月配置策略 2025 年年 08 月月 18 日日 2025年

4、08月22日2025年08月22日 ETF 产品研究 请务必阅读尾页重要声明 2 目目 录录 1 机器人机器人 ETF 八月配置策略八月配置策略.3 2 风险提示：风险提示：.5 图图 图图 1：双环传动与机器人产业指数在：双环传动与机器人产业指数在 24 年年 8 月至月至 25 年年 7 月月累计收益率累计收益率.3 图图 2：双环传动：双环传动 2024 年年 8 月底部月底部 PE 估值估值.4 图图 3：基于：基于 19.4 倍倍 PE，双环传动，双环传动 2024 年年 8 月以来的基本面月以来的基本面价值区间价值区间.4 图图 4：基于基本面价值区间，双环传动：基于基本面价值区间

5、，双环传动 2025 年的配置仓位变年的配置仓位变化化.4 图图 5：机器人：机器人 ETF 配置策略业绩表现（配置策略业绩表现（8.18.21）.5 图图 6：机器人：机器人 ETF 配置策略累计收益（配置策略累计收益（8.18.21）.5 ETF 产品研究 请务必阅读尾页重要声明 3 1 机器人机器人 ETF 八月配置策略八月配置策略 机器人 ETF 易方达（159530.SZ）跟踪国证机器人产业指数（980022.CNI），2025 年 7 月 31 日成分股数量为 50 只，机器人ETF 在 25 年 7 月底的最佳趋同股为双环传动（002472），即 24年 8 月至 25 年 7

6、月的一年期间，综合考虑成分股与 ETF 走势偏差和研究覆盖度，最佳的趋同股为双环传动，该股也是机器人ETF 的权重股，7 月 31 日权重为 4.94%。双环传动在 2024 年 8 月基于 2023 年每股净利润的底部估值为 19.4 倍 PE，事后来看，基于该估值 2025 年截至 8 月 21 日其股价大部分波动于 2027 年一致预期基本面价值之下，如图 3 所示，2027 年预期基本面价值为一致预期 2027 年 EPS 乘以 19.4倍 PE，配置仓位的测算也基于个股股价在 2024 至 2027 年基本面价值区间的相对位置。双环传动 2025 年盈利预测相对稳健，8 月 21 日