【中信期货】晨报：国内商品期货涨跌参半，新能源材料涨幅居前-250822（7页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号国内商品期货涨跌参半，新能源材料涨幅居前中信期货晨报中信期货晨报2025082220250822中信期货研究所中信期货研究所仲鼎仲鼎从业资格号F03107932投资咨询号Z0021450重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风

2、险，投资需谨慎。1重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。2海外宏观海外宏观：海外方面海外方面，美国经济基本面短期维持平稳美国经济基本面短期维持平稳，中期季度维度仍有就业和通胀压力中期季度维度仍有就业和通胀压力。首先，跟踪美国需求高频数据，目前的高利率环境对消费意愿有负面影响，出行需求和零售销售相对稳健，进口需求整体持平季节性。其次，美国CPI与PPI预期差分化，市场长短矛盾分化。最后，当前通胀预期结构相对稳定，暗示市场风险偏好短期维持强势，但

3、长期关税、就业压力将推动美国经济趋于滞涨，通胀可能在秋季反弹并影响美联储降息决策。短期而言，以通胀互换合约作为市场通胀预期，近期通胀预期结构持稳，市场风险偏好有望维持强势。国内宏观国内宏观：7 7月经济数据增速整体放缓月经济数据增速整体放缓，消费和投资走弱消费和投资走弱，信贷需求下降信贷需求下降，7 7月国内经济上行支撑主要来自出口月国内经济上行支撑主要来自出口。需要关注的是，出口高频数据显示美国从中国“抢进口”在7月下旬回落，预计我国8月出口或仍存韧性、跌幅或有限；而9月起出口走弱压力或逐渐显现。资产观点资产观点：8 8月底国内逐渐进入固定资产投资和消费季节性旺季的验证期月底国内逐渐进入固定

4、资产投资和消费季节性旺季的验证期，8 8月下旬全球央行峰会同样也是美联储政策前瞻的博弈月下旬全球央行峰会同样也是美联储政策前瞻的博弈窗口窗口。全球关税和地缘风险缓和全球关税和地缘风险缓和、宽松流动性预期是近期风险资产价格上涨的主要驱动宽松流动性预期是近期风险资产价格上涨的主要驱动，经济快速修复的阶段趋于尾声经济快速修复的阶段趋于尾声。当前资当前资金与基本面表现出现一定程度分化金与基本面表现出现一定程度分化，随着后续经济增速放缓的压力上升随着后续经济增速放缓的压力上升，短期市场波动可能加大短期市场波动可能加大。风险风险提示：提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。资料来源：Wind 公开

5、资料 中信期货研究所1 1、宏观精要、宏观精要重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。3资料来源：中信期货研究所2 2、观点精粹、观点精粹板块及观点板块及观点品种品种近期市场逻辑近期市场逻辑关注要点关注要点短期判断短期判断金融：股市成长占优，债市仍然承压股指期货成长机会扩散成长主线、资金调仓换股震荡上涨股指期权布局进攻策略波动上行震荡上涨国债期货债市仍然承压关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期震荡贵金属：市场重回美国基本面走弱、降息周期重启逻

6、辑黄金/白银短期震荡，中期震荡走强美国基本面表现、美联储货币政策震荡上涨航运：关注运价回落速率集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动9月运价回落速率震荡黑色建材：供需平稳，价格震荡运行钢材限产消息不断，盘面承压调整专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量震荡铁矿小样本铁水持稳，进口烧结日耗微降海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态震荡焦炭焦钢博弈持续，七轮提涨暂未落地钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪震荡焦煤供应扰动不断，盘面保持震荡钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪震荡硅铁供需预期悲观，期价低位运行原料成本、钢招情况震荡锰硅供应压力增加，盘面低开