【海证期货】LC2508交割分析-250819（14页）.pdf

1、LC2508交割交割分析分析海证期货研究所海证期货研究所2025年年8月月19日日1 交割信息交割信息：2025年8月14日，注册仓单量为21939吨。LC2508合约参与交割的仓单数量合计有13653吨，较LC2507交割量下降27%。其中滚动交割仓单量为10329吨，占比76%，期转现2700吨，占比20%。基差及跨期机会回顾：基差及跨期机会回顾：【基差基差】在2025年6月底开始有买现-卖08交易机会。【价差】进入7月后，08-09合约间价差波动放大，套利操作以控制风险为主。后期后期机会评估机会评估：【基差基差】期货盘面表现偏强，基差因此走弱，有仓单注册能力的可适量参与买现-卖11组合，

2、上游卖出保值仍可逢高适量参与。【价差价差】8月以来仓单注册速度较快，挤仓风险大大降低，7月底正套行情结束，价差持续走弱。考虑到9.30是宜春储量核实报告提交的截止日期，按照自然资源部关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知中所提供的评审备案时间为60个工作日（不包含申请人补正修改时间），预计最迟是到12月底才能确定备案结果，期间当地矿山是否减停产存在不确定性（9.30之前预计剩余矿山能正常生产）。且盘面对相关消息的敏感度较高，因此预期的变化导致月间价差较难走出趋势。核心观点：核心观点：2 截止2025年8月14日，注册仓单量为21939吨。LC2508合约参与交割的仓单数量合计有13653

3、吨，较LC2507交割量下降27%。交割配对主要集中在月初。其中滚动交割仓单量为10329吨，占比76%，一次性集中交割624吨，占比5%，期转现2700吨，占比20%。期货合约交割信息期货合约交割信息资料来源：广期所，海证期货研究所资料来源：广期所，海证期货研究所3010000200003000040000500006000070000800009000010000005001000150020002500300035002025/08/012025/08/052025/08/072025/08/112025/08/13当日配对数量交割结算价（右）1135154115593862876146

4、67511296180081362612403246152296225464119389757160641123748461540410953961700118080 1203472670940 910249700100300 300 300230033572700050001000015000200002500030000LC2401LC2403LC2405LC2407LC2409LC2411LC2501LC2503LC2505LC2507交割数量（吨，滚动+集中）期转现（吨）期货合约交割信息期货合约交割信息4资料来源：广期所，海证期货研究所资料来源：广期所，海证期货研究所交割买方会员交割量

5、交割买方会员交割量华泰期货1714弘业期货300中信期货836永安期货300浙商期货820紫金天风期货298银河期货800宝城期货253五矿期货728国海良时210国泰君安期货600华安期货200华联期货600兴证期货190海证期货552中泰期货100广发期货472渤海期货90国贸期货440恒力期货60中信建投372一德期货50方正中期期货330申银万国21财信期货300宏源期货17大有期货300-交割卖方会员交割量交割卖方会员交割量中信建投3414光大期货129五矿期货2223一德期货62中信期货1734上海大陆60国泰君安期货1076中国国际期货40广发期货1046大地期货30国贸期货36

6、0物产中大期货30大有期货300银河期货30渤海期货250海证期货15浙商期货148东证期货6资料来源：广期所，海证期货研究所资料来源：广期所，海证期货研究所期货仓单分布情况期货仓单分布情况505001000150020002500300035004000450025/0525/0625/0725/08江苏仓单分布（吨）中远海运镇江五矿无锡江苏奔牛港务厦门国贸(中远海运镇江)江苏诚通010002000300040005000600025/0525/0625/0725/08上海仓单分布（吨）象屿速传上海建发上海上海国储中储临港中远海运临港01000200030004000500060007000