1、证证券研究券研究报报告告本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请请仔仔细细阅阅读读在在本本报报告告尾部尾部的的重重要要法法律律声声明明AI大模型引爆需求，存储行业站上新一轮成长周期大模型引爆需求，存储行业站上新一轮成长周期分析师：熊军 SAC 执业证书编号：S0910525050001分析师：王臣复 SAC 执业证书编号：S0910523020006报告日期：2025年08月22日存储行业系列报告存储行业系列报告电子电子/行业深度报告行业深度报告领先领先大市（维持）大市（维持）请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2核心观点核心观点存储器是半导体产业规

2、模最大的分支之一，目前供应仍以美、日、韩大厂主导存储器是半导体产业规模最大的分支之一，目前供应仍以美、日、韩大厂主导：根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)的统计，2024年，全球半导体市场销售额约6305.49亿美元，其中，逻辑电路销售额约为2157.68亿美元，存储芯片销售额约为1655.16亿美元。根据闪存市场数据显示，2024年第四季度全球NAND Flash市场规模为174.1亿美元，环比减少8.5%，同比增长42.4%。在这一领域，排名前五的企业分别是三星、SK海力士、铠侠、美光和西部数据，这五家企业共占据了全球92.7%的市场份额。2024年第四季度全球DRAM市场规模攀升至29

3、3.45亿美元，环比增长13.5%，同比增幅高达66.1%。在这一细分领域，三星、SK 海力士、美光、南亚和华邦占据前五，五家企业合计市场份额达 95.7%。AIAI推动推动HBMHBM火爆，火爆，DRAMDRAM持续迈入持续迈入3D3D时代：时代：chatGPT的爆火和AGI的繁荣，除了推动了AI芯片需求暴增，也推动了HBM的爆火。根据Yole Group发布的市场与技术分析报告：Status of the Memory Industry 2025显示，在AI工作负载激增和行业战略性转向HBM（高带宽内存）的背景下，全球内存市场强势复苏，HBM市场将在2030年前保持33%的年复合增长率，届

4、时其营收将超过DRAM市场总营收的50%。NANDNAND合约价预计季增，合约价预计季增，10001000层时代将至：层时代将至：根据TrendForce集邦咨询最新调查，NAND Flash市场历经2025年上半年的减产与库存去化，供需失衡情况已明显改善。随着原厂转移产能至高毛利产品，市场流通供给量缩减。需求面则有企业加码AI投资，以及NVIDIA（英伟达）新一代Blackwell芯片大量出货支撑。展望第三季NAND Flash价格走势，预估平均合约价将季增5%至10%。根据2024年06月21日华尔街见闻报道，铠侠在首尔举行的IWM 2024会议上概述了1,000 层 3D NAND的技术

5、路线图，3D NAND 1000层时代将至。建议关注：建议关注：长江存储（未上市）、长鑫存储（未上市）、澜起科技、兆易创新、紫光国微、东芯股份、江波龙、北京君正、佰维存储、联芸科技、德明利、普冉股份、香农芯创、大为股份、恒烁股份、得一微（未上市）风险提示：风险提示：贸易摩擦及政策变动风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3目录目录0102040305存储器是半导体产业规模最大的分支之一存储器是半导体产业规模最大的分支之一AIAI推动推动HBMHBM火爆，火爆，DRAMDRAM持续迈入持续迈入3D3D时代时代NANDNAND合约价预计季增，合约价预计季增，1

6、0001000层时代将至层时代将至建议关注建议关注风险提示风险提示请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 41.1存储器是半导体产业规模最大的分支之一存储器是半导体产业规模最大的分支之一资料来源：WSTS、佰维存储招股书、上海隐冠半导体官网，华金证券研究所半导体行业分为集成电路、光电器件、分立器件、传感器等子行业，根据功能的不同，集成电路又可以分为存储器、逻辑电路、模拟电路、微处理器等细分领域。根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)的统计，2024年，全球半导体市场销售额约6305.49亿美元，其中，逻辑电路销售额约为2157.68亿美元，存储芯片销售额约为1655.16亿美元。20242024