【国泰期货】碳酸锂：短多长空，短期国内缺口，长期全球过剩-250824（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂：碳酸锂：短多长空，短期国内缺口，长期全球短多长空，短期国内缺口，长期全球过剩过剩 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 报告导读：报告导读：本周价格走势：期货大跌，大幅贴水长协价格本周价格走势：期货大跌，大幅贴水长协价格 碳酸锂期货合约价格大幅下跌。2509 合约收于 79180 元/吨，周环比下跌 7740 元/吨，2511 合约收于 78960 元/吨，周环比下跌 7940 元/吨，现货周环比上涨 1200 元/吨为 83900 元/吨。SMM 期现基差（2509 合约）上涨 8940 元/吨至+4720 元/吨，富宝贸易商升

2、贴水报价-310 元/吨，周环比持平。2509-2511 合约价差 220 元/吨，环比上涨 200 元/吨。供需基本面：短期国内缺口，长期全球过剩供需基本面：短期国内缺口，长期全球过剩 供应：锂矿现货进口利润打开，锂盐进口利润打开，澳矿和南美锂盐发运增量提升并不明显。锂矿港口库存下降 2 万吨至 39.2 万吨。本周碳酸锂产量 1.9 万吨，环比减少 842 吨，其中云母较 8 月 7 日当周减少 1760 吨，辉石和回收产量增加。需求：价格回落期间，下游采购情绪高涨。关注下游需求的利空变化：根据第一财经报道，8 月 22日，中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会商讨应对行业产能过剩的解

3、决方案。美国总统特朗普表示将不会批准光伏或风力发电项目。库存：去库，碳酸锂库存 14.2 万吨，环比减少 713 吨。其中下游大幅累库，上游去库。期货仓单数量增加至 2.50 万吨。后市观点：短多长空后市观点：短多长空 市场驱动不确定性加大。利多因素来看，下游刚需采购需求强烈，而向中国贸易新增的进口锂矿和锂盐不明显，9 月仍有安全生产许可证到期减停产的预期；利空因素来看，美国对新能源需求的打压，国内下半年对新能源车反内卷，正极材料去产能存在预期。单边：短多长空，宽幅震荡，期货主力合约价格运行区间预计 7.0-8.5 万元/吨。跨期：短期供应紧张，正套；长期长协基差为负，仓单数量将明显增加，适合

4、反套。套保：盘面低于长协价格，建议将盘面作为采购渠道，增加买入套保比例。风险点：关注马里战乱对矿石出口的影响，南美进口资源的数量变化，下游正极材料的去产能方案。2022025 5 年年 8 8 月月 2424 日日 二二二二四四年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究研究所所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 （正文）（正文）1.行情数据行情数据 图 1：碳酸锂现货与期货价差 图 2：碳酸锂期货跨期价差(15000)(10000)(5000)0500010000元/吨LC00LC01LC02LC03LC04LC05LC06LC07LC08LC09LC10LC11 (5000)(40

5、00)(3000)(2000)(1000)010002000300040005000元/吨LC00-LC01LC01-LC02LC02-LC03LC03-LC04LC04-LC05LC05-LC06LC06-LC07LC07-LC08LC08-LC09LC09-LC10LC10-LC11 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 表 1：锂产业链现货市场价格概览 144000元/吨4.35%56300元/吨1.99%21850元/吨0.00%139000元/吨4.51%17850元/吨0.00%14550元/吨0.0

6、0%81600元/吨1.49%83900元/吨1.45%10500元/吨0.00%锂辉石(2%-2.5%,CIF)80950元/吨-2.06%186.5美元/吨0.00%方形（动力型）锂辉石精矿(6%,CIF)76650元/吨4.21%36150元/吨1.39%0.325元/Wh0.62%934美元/吨-0.64%锂云母(2.0%-2.5%)31870元/吨1.53%0.33元/Wh0.00%2055元/吨-2.14%磷锂铝石(6%-7%)6750元/吨-7.72%77490元/吨4.66%114460 元/吨0.64%0.385元/Wh0.00%82460元/吨4.37%119825元/吨0