【中信期货】航运策略日报：现货运价仍震荡走弱，欧元区制造业PMI好于预期-250821（8页）.pdf

1、中信期货研究|航运策略报2025-08-21现货运价仍震荡走弱，欧元区制造业PMI好于预期昨日日报我们已提示YML、COSCO线下运价下调，HMM 线下也将跟降至2200美元/FEU。EC锚定9月降价抢量预期，10合约跌破1400点后偏弱震荡。船期8月底-9月初装载压力加大，仍有降价揽货压力。9月货量转弱预期之下，现货运价或跌破2000美元/FEU。昨日YML下调26日起欧线运价为1350/2200美元每TEU/FEU，OOCL线上运价降至2200美元/FEU，现货运价仍承压。今日盘面回落为主，10合约最低触及1312点低于上周最低水平，盘中主力合约增仓超3000手，12合约跌幅最深。截止收盘

2、，10合约收于1325点，跌2.49%，持仓上涨至5.4万手；12合约收于1271.4点，跌2.72%，持仓增仓近600手，持仓量上涨至1.2万手；08合约收于2125点。远月合约整体也以下跌为主。即期市场运价方面，GEMINI：MSK8月底及9月初运价分别位于2530-2656美元/FEU，2160-2268美元/FEU，AE2航线报价较AE1高100美元左右。HPL-QQ9月价格位于2335-2435美元/FEU区间震荡。OCEAN：OOCL昨日开舱9月价格位于2200-2300美元/FEU，EMC8月维持2760美元/FEU，CMA9月运价跌至2420美元/FEU MSC&PA：MSC8

3、月底-9月分别为2590、2602美元/FEU，主要为9月燃油附加费提高12美元，基础海运费沿用。ONE HMM8月维持2543、2500美元/FEU宏观方面，欧元区8月制造业PMI初值50.5高于预期49.5，重回50荣枯线上方，创38个月以来新高；综合PMI初值51.1，高于预期50.7，录得15个月以来新高。德国制造业PMI初值49.9高于预期48.8，同为38个月新高。据汉堡商业银行首席经济学家称，此次复苏主要由制造业推动，该行业产出已连续六个月增长，最新数据显示增速有明显提升，尤其是新订单出现了自2022年3月以来最强劲的增长。基本面方面，上海港洋山港区7月集装箱吞吐量再创历史新高。

4、近期，上海洋山深水港迎来航运旺季。7月，洋山深水港的集装箱吞吐量突破243万标箱，同比增长约7%，再创历史新高。地缘方面，以色列官员：政府尚未就交换被扣押人员协议作出明确回应，相关谈判进展陷入“不确定”状态。交易逻辑：昨日日报我们已提示YML、COSCO线下运价下调，HMM 线下也将跟降至2200美元/FEU。EC锚定9月降价抢量预期，10合约跌破1400点后偏弱震荡。船期8月底-9月初装载压力加大，仍有降价揽货压力。9月货量转弱预期之下，现货运价或跌破2000美元/FEU。业与周期团队 研究员：武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F031173

5、73投资咨询号：Z0022651投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任

6、。展望：震荡。风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所