【招银国际】招财日报-250822（7页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,105-0.29 25.15 恒生国企 8,975-0.65 23.11 恒生科技 5,499-1.45 23.06 上证综指 3,771 1.16 12.51 深证综指 2,358 0.72 20.47 深圳创业板 2,595-0.41 21.19 美国道琼斯 44,786-0.28 5

2、.27 美国标普 500 6,370-1.22 8.31 美 国 纳 斯 达 21,100-2.45 9.27 德国 DAX 24,293-0.09 22.02 法国 CAC 7,938 0.69 7.55 英国富时 100 9,309 1.65 13.90 日本日经 225 42,610-2.53 6.81 澳洲 ASX 9,019 0.67 10.54 台湾加权 23,962-2.13 4.02 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 45,047 0.67 28.21 恒生工商业 14,010-0.88 24.53 恒生地产 1

3、8,579 1.64 24.58 恒生公用事业 36,250-1.31 1.64 资料来源：彭博 2025 年年 8 月月 22 日日 1 全球市场观察全球市场观察 港股下跌，可选消费、工业与材料领跌，医疗、电讯与能源上涨，南向资金净买入 74.61 港元，腾讯、美团和小米净买入规模最大。3 个月 Hibor 升至2.875%，港元与美元利差收窄，套息交易逆转，港元兑美元反弹。A 股持续跑赢港股，农业、石油石化和美容护理领涨，机械设备、电力设备和综合下跌。中国多家银行进一步下调存款利率以缓解净息差压力，存款利率持续下调可能推动更多存款资金流向证券和保险产品。未来两个月受益于中国去产能和美国通胀

4、反弹的板块可能跑赢市场。日本 10 年国债收益率创 2008 年以来新高，日本政府可能推出新的财政刺激，日本央行可能在 4Q 进一步加息，投资者对日本财政担忧加剧。日本长债收益率上升可能对美欧长债市场产生溢出影响。标普 PMI 指标显示 8 月全球经济改善，增加大宗商品价格和美国通胀反弹可能性，降低美联储 9 月降息概率。澳大利亚 8 月服务业 PMI 升至 2022 年 4月以来最高，日本制造业 PMI好于预期，印度服务业 PMI创阶段性新高。欧元区制造业 PMI 结束收缩升至扩张区间，但关税等因素导致出口订单连续第二个月下降。美国制造业 PMI 加速扩张创三年多新高，物价指数显示通胀压力加

5、剧，企业将关税带来的成本上升越来越多地转嫁给客户。但美国就业数据继续呈现降温态势，上周首次申请失业救济人数意外上升 1.1 万，连续申请人数升至四年高位。特朗普希望加强对美联储控制，司法部暗示可能调查美联储理事库克，库克离职将使美联储七人理事会中亲特朗普成员人数达到四位。美联储官员公开反击大幅降息预期，堪萨斯城联储主席称目前通胀风险大于就业风险，无需急于降息，亚特兰大联储主席称预计年内仅降息一次，克利夫兰联储主席称如果明天就要做出决定那么她不会支持降息。投资者担心鲍威尔今晚在全球央行年会可能发表偏鹰派言论，避险情绪上升，市场演绎美元上涨、其他下跌模式。美股连续回调创两周新低，必选消费、公用事业

6、与可选消费下跌，能源、材料与通讯服务跑赢，中概股上涨。沃尔玛股价大跌，利润三年来首次低于预期，但全年销售指引有所上调。沃尔玛 CEO 称关税带来压力，每周都能感到成本增加，部分中低收入家庭不再购买一些价格上涨的非必需品，性价比是潮流。美国 30 年 TIPS 拍卖市场需求升至 2017 年以来最高，显示投资者对通胀反弹风险的担忧。支撑通胀反弹的因素包括全球经济韧性、白宫削弱美联储独立性、美国大幅降息预期和中国去产能政策。伴随美国通胀反弹风险和降息预期下降，美债收益率回升，美元指数反弹，比特币和黄金延续回落。每日投资策略每日投资策略 公司公司点评点评 2025 年年 8 月月 22 日日 敬请参