【江海证券】峆一药业（430478）-2025年半年报营收利润超预期，关注募投项目的进展-250821（5页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告公司点评报告公司点评报告2025 年年 8 月月 21 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部医药行业研究组医药行业研究组分析师：吴春红分析师：吴春红执业证书编号：执业证书编号：S1410524050001S1410524050001投资评级投资评级：增持增持（维持维持）当前价格当前价格:25.6825.68元元市场数据市场数据总股本(百

2、万股)78.71A 股股本(百万股)78.71B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)）59.9812 个月最高/最低(元)33.90/11.22第一大股东董来山第一大股东持股比例(%)39.24上证综指/沪深 3003766.21/4271.40数据来源：聚源注：2025 年 8 月 20 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益10.6810.5762.13绝对收益24.5421.49203.73数据来源：聚源注：相对收益与北证 50 相比相关研究报告相关研究报告1.江海证券-公司深度报告（首次覆盖)-峆一药业-430478.BJ：募投项目升

3、级释放动能，CDMO 业务与高毛利产品共筑未来2025.04.16峆一药业峆一药业430478.BJ医药生物行业20252025 年半年报营收利润年半年报营收利润超超预期预期，关注关注募募投项目的进展投项目的进展事件：事件：公司公布 2025 年半年报，2025H1 公司实现营业收入 1.63 亿元，同比增长 18.35%；归母净利润 4042.55 万元，同比增幅达 38.8%，扣非净利润 3883.44 万元，同比增长 47.38%。毛利率从去年同期的 39.25%提升至 43.02%，净利率由 20.33%增至23.65%，净资产收益率（ROE）同比上升 1.79 个百分点至 8.02%

4、。经营活动现金流净额达 6004.6 万元，同比+301.44%。投资要点：投资要点：公司在公司在 20252025 年上半年营收稳健增长，盈利能力显著提升，净利润增速远超营收年上半年营收稳健增长，盈利能力显著提升，净利润增速远超营收增速。增速。值得一提的是，经营活动产生的现金流量净额大幅增加，同比增长了301.44%，反映出销售回款效率大幅改善。公司业绩增长主要得益于抗过敏类、抗氧化类等产品需求的增长和客户销售额的增加。其中：抗过敏类药物中间体收入约 0.69 亿元，同比增长 37.5%。抗氧化类药物及其中间体收入约 0.16 亿元，同比增长 77.06%。解热镇痛类药物及其中间体（如塞来昔

5、布）收入约 0.12 亿元，同比增长 61.41%。公司通过工艺优化和成本控制，费用管控有效，使得毛利率和净利率双双提升。公司公司技术壁垒与专利储备技术壁垒与专利储备丰富丰富。公司专注于高级医药中间体、原料药及相关产品的研发、生产与销售，核心产品涵盖抗过敏类、抗血栓类、抗氧化类、胃溃疡类、抗病毒类、解热镇痛类及紫外线吸收剂等类别，具体包括普仑司特、盐酸沙格雷酯、4-羟基香豆素、白藜芦醇、莫沙必利、塞来昔布、联苯双酯、二苯甲酰基间苯二酚等特色原料药的高级医药中间体及相关产品。这些产品具有结构复杂、研发难度大、技术壁垒高、生产工艺独特、附加值高等显著特点。产品终端市场以韩国、日本等境外市场为主，终

6、端客户包括韩国大熊制药、韩国CKD、韩国日东制药、日本 CHORICO.LTD.、日本住友制药、日本三洋化学、日本日医工等国际知名医药企业。公司作为国家级高新技术企业，搭建了完整且专业化的研发平台，掌握自主知识产权与先进生产工艺，现拥有 15 项发明专利、19 项实用新型专利。自成立以来，公司始终聚焦主营业务发展与科技创新，先后被认定为“安徽省专精特新中小企业”“安徽省创新型试点企业”“安徽省企业技术中心”及“滁州市工程技术研究中心”。公司始终秉持公司始终秉持“技术与工艺领先技术与工艺领先”的发展战略，持续加大研发投入。的发展战略，持续加大研发投入。控股子公司杭州小蓓积极拓展 CDMO 业务，