【中邮证券】泰凌微（688591）-多款新品进入规模量产，业绩高速增长-250821（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-082024-112025-012025-032025-062025-08-7%17%41%65%89%113%137%161%185%209%泰凌微电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）51.82总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）2.41/1.66总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）125/8652 周周内内最最高高/最最低低价价54.30/15.58资资产产负负债债率率(%)5

2、.9%市市盈盈率率126.39第第一一大大股股东东北京华胜天成科技股份有限公司研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:泰泰凌凌微微(6 68 88 85 59 91 1)多多款款新新品品进进入入规规模模量量产产，业业绩绩高高速速增增长长l事事件件公司发布 2025 年半年报，上半年实现营业收入 5.03 亿元，同比增长 37.72%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比增长 274.58%。l投投资资要要点点产产品品结结构构优优化化，利利润润高高增增长长。下游客户需求增长叠加新产品

3、量产出货，各产品线的销量和销售额同比均实现增长，公司上半年实现营业收入 5.03 亿元，同比增长 37.72%，其中多模和音频产品线增幅明显，实现归母净利润 1.01 亿元，同比增长 274.58%，扣除股份支付影响后的归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长 278.87%，综合毛利率 50.61%，同比提升 4.43pct,主要系销售产品结构优化；单季度来看，Q2 实现营业收入 2.73 亿元，同比增长 33.97%，环比增长 18.86%；归母净利润 0.65 亿元，同比增长 108.23%，环比增长83.03%；综合毛利率51.09%，同比提升3.31pct，环比提升 1.04

4、pct。持持续续推推动动芯芯片片研研发发，新新品品逐逐步步批批量量出出货货。公司持续推动芯片研发，新推出的端侧 AI 芯片凭借卓越性能与创新特性,迅速赢得了客户的高度认可，并进入规模量产阶段，Q2 已实现千万元销售额；Matter 芯片在海外智能家居领域批量出货。公司作为首家通过认证的支持Channel Sounding 等新功能的蓝牙 6.0 芯片也在全球一线客户率先进入大批量生产:新推出的 WiFi-6 多模芯片也实现了批量出货。l投投资资建建议议：我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 营 业 收 入 分 别 为11.4/14.8/19.0 亿元，归母净利润分别为 2.

5、2/3.3/4.4 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：市场竞争加剧风险；下游市场需求不及预期风险；新产品研发不及预期风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）844113514831902增长率(%)32.6934.5330.6428.20EBITDA（百万元）86.58244.97345.17436.90归属母公司净利润（百万元）97.41222.46326.53440.33增长率(%)95.71128.3846.7834.8

6、5EPS(元/股)0.400.921.361.83市盈率（P/E）128.0756.0838.2128.33市净率（P/B）5.324.914.403.87EV/EBITDA67.6242.4129.2922.31资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2025-08-21请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主要要财财务务比比率率2024A2025E2026E2027E利利润润表表成成长长能能力力营营业业收收入入844113514831