【中邮证券】艾为电子（688798）-微泵液冷驱动新品发布，开辟新增长-250821（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-082024-112025-012025-032025-062025-086%19%32%45%58%71%84%97%110%123%艾为电子电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）94.30总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）2.33/1.36总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）220/12852 周周内内最最高高/最最低低价价94.30/39.73资资产产负负债债率率(%)22.

2、9%市市盈盈率率85.73第第一一大大股股东东孙洪军研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:艾艾为为电电子子(6 68 88 87 79 98 8)微微泵泵液液冷冷驱驱动动新新品品发发布布，开开辟辟新新增增长长l事事件件公司发布2025年半年报，上半年公司实现营业收入13.70亿元，较上年同期下降 13.4%；实现归属于母公司所有者的净利润 1.57 亿元，较上年同期上升 71.09%。l投投资资要要点点巩巩固固消消费费电电子子基基本本盘盘，积积极极开开拓拓工工业业、汽汽车车领领域

3、域。AI 等新技术的应用深化驱动终端功能升级，折叠屏手机、AIPC、AI 眼镜等新型硬件加速拓展应用场景，为市场注入新的活力。公司依托技术创新和产品迭代，持续巩固消费电子及 AIoT 基本盘，并积极开拓工业领域客户资源，同时在汽车客户领域取得不错进展，上半年公司实现营业收入13.70 亿元，较上年同期下降 13.4%；实现归属于母公司所有者的净利润 1.57 亿元，较上年同期上升 71.09%；综合毛利率 36.12%，较上年同期上升 8.03 个百分点，其中，第二季度毛利率 37.04%，较上年同期上升 8.13 个百分点，环比上升 1.98 个百分点。压压电电微微泵泵液液冷冷驱驱动动新新品

4、品发发布布，开开辟辟工工业业互互联联、消消费费电电子子等等领领域域新新增增长长。AI 技术爆发式迭代的驱动下，算力芯片及超轻薄终端的性能瓶颈日益凸显，液冷散热驱动凭借主动温控强势崛起，通过冷却液循环带走热量，散热效率较被动方案提升 3 倍以上。公司最新发布超低功耗高压 180Vpp 压电微泵液冷驱动产品，通过高压 180Vpp 和中低频振动（105000HZ）驱动微通道内冷却介质实现超低功耗、超小体积、超高背压流量以及超静音散热。目前已在多家客户完成验证测试，预计在今年第四季度实现批量量产。三三大大类类产产品品持持续续创创新新，加加快快产产品品迭迭代代和和成成本本优优化化。在高性能数模混合芯片

5、方面，公司在国内首先突破手机摄像头光学防抖 OIS 技术，并已量产了开环/闭环 AF 和 OIS 全系列产品，SMA 马达驱动芯片成功导入品牌客户实现规模化量产出货，摄像头驱动芯片业务实现了全品类规模量产和业绩的平稳增长，发布 30V 以上工业应用的磁传感器位置检测产品和电机驱动产品，进一步丰富了磁传感器和电机驱动产品矩阵；在电源管理产品方面，推出多款电源管理芯片，包括高 PSRRLDO、低压 Buck、低功耗 buck-boost、单通道高精度背光、多通道高精度背光、高压IR LED驱动等；在信号链方面，公司在运放&比较器、模拟开关、电平转换、逻辑、基准等品类上全面丰富多款产品。l投投资资建

6、建议议：我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 营 业 收 入 分 别 为32.5/36.4/39.5 亿元，归母净利润分别为 4.0/5.2/6.4 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；代工价格上涨风险；行业周期性波动风险。发布时间：2025-08-21请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）2933324836423953增长率