【开源证券】英维克（002837）-公司信息更新报告：英特尔UQD联盟成立，公司为首批认证伙伴-250820（4页）.pdf

1、机械设备机械设备/专用设备专用设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 英维克英维克（002837.SZ）2025 年 08 月 21 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/20 当前股价(元)69.30 一年最高最低(元)70.20/19.26 总市值(亿元)671.53 流通市值(亿元)583.96 总股本(亿股)9.69 流通股本(亿股)8.43 近 3 个月换手率(%)355.24 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 液冷产品加速放量，发出商品及合同负债大幅增长公司信息更新报告-2025.8.19 数据中心业务快速增长，持续加大研发投入公司信息更

2、新报告-2025.4.23 Q3 业绩亮眼，液冷龙头海内外成长加 速 公 司 信 息 更 新 报 告-2024.10.25 英特尔英特尔 UQD 联盟成立，公司为首批认证伙伴联盟成立，公司为首批认证伙伴 公司信息更新报告公司信息更新报告 殷晟路（分析师）殷晟路（分析师）蒋颖（分析师）蒋颖（分析师）雷星宇（联系人）雷星宇（联系人） 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790523120003 证书编号：S0790124040002 Intel UQD 互插互换互插互换联盟成立联盟成立，公司为首批认证伙伴公司为首批认证伙伴之一之一，维持“买入”评级维持“买入”评级 2025 年

3、8 月 20 日，据英特尔中国消息，英特尔通用快接头（UQD）互插互换联盟正式成立，首批认证合作伙伴包括英维克、丹佛斯、立敏达科技等五大液冷供应商，我们认为快接头作为数据中心液冷系统重要组件之一，是保证系统不漏液的关键，通过逐步统一快接头设计，实现产品间可靠互插互换，推动液冷生态加速成熟，降低客户使用复杂性和 TCO，有望加速国内外液冷渗透率持续提升。伴随国内外 AIGC 持续发展，国内外高功率算力芯片及高功率机柜逐渐放量，公司或将持续受益于数据中心建设，考虑到 GPU 及 AISC 芯片对液冷需求持续增长，我们维持盈利预测，预计其 2025-2027 年归母净利润为 6.51/10.97/1

4、5.19 亿元，当前股价对应 PE 分别 103.2/61.2/44.2 倍，维持“买入”评级。公司与英特尔合作已久，多个液冷产品通过测试认证公司与英特尔合作已久，多个液冷产品通过测试认证 公司与英特尔合作关系久远。公司冷板产品于 2023 年正式被列入 Intel Eagle Stream 服务器 Design Guide 文件，公司是英特尔中国数据中心液冷创新加速计划的首位合作伙伴，BHS-AP 平台冷板、UQD04 快接头、分水器和机架式液冷CDU 已通过英特尔测试与验证，成为英特尔至强 6 平台首位冷板液冷解决方案集成商。公司 Coolinside 全链条液冷解决方案中的快换接头、Ma

5、nifold、冷板、长效液冷工质、漏液检测等产品已获一些主流的算力芯片厂商、头部算力设备制造商认可并开始被规模采购应用。重视研发投入，重视研发投入，发出商品及合同负债大幅增长，发出商品及合同负债大幅增长，产能产能加速加速扩充扩充 公司重视研发投入，2025H1 公司研发费用达 1.96 亿元，同比增长 36.74%。2025H1末，公司存货中发出商品达 6.81 亿元，较年初+67.78%，同比+126.16%，公司合同负债达 4.04 亿元，较年初+76.25%，同比+109.18%，印证下游客户需求强劲。公司加快推进华南总部基地和中原总部基地建设，加速产能扩张，此外，公司将积极建设海外资源

6、平台，建立更优的本土化服务能力和高效敏捷供应链能力，提高海外市场竞争力。风险提示：风险提示：储能温控行业竞争加剧、数据中心风冷及液冷产品放量不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)3,529 4,589 6,274 9,493 12,823 YOY(%)20.7 30.0 36.7 51.3 35.1 归母净利润(百万元)344 453 651 1,097 1,519 YOY(%)22.7 31.6 43.8 68.5 38.6 毛利率(%)29.8 28.7 29.9 31.5 30.7 净利率(