【华安证券】泰凌微（688591）-泰凌微：2025年上半年业绩高速成长，端侧AI持续发力-250821（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 泰凌微：泰凌微：2025 年上半年业绩高速成长，端侧年上半年业绩高速成长，端侧 AI 持续发力持续发力 Table_StockNameRptType 泰凌微泰凌微（688591）公司点评 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）报告日期：2025-08-21 Table_BaseData 收盘价（元）50.68 近 12 个月最高/最低（元）55.06/15.12 总股本（百万股）240.7 流通股本（百万股）166.0 流通股比例（%）68.97 总市值（亿元）122.0 流通市值（亿元）84.15 Table_Chart 公司价格与沪深公司价

2、格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：陈耀波陈耀波 执业证书号：执业证书号：S0010523060001 邮箱：邮箱： 分析师：分析师：李元晨李元晨 执业证书号：执业证书号：S0010524070001 邮箱：邮箱： 相关报告相关报告 1.泰凌微：全球无线连接一流企业，端侧 AI 持续发力 20250620 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件点评：事件点评：公司发布公司发布 2025 年半年报年半年报，盈利水平大幅提升，盈利水平大幅提升 2025 年上半年，泰凌微公司实现营业收入 50,348.98 万元，同比增长37.72%;营业利润

3、 10,027.44 万元，同比增长 292.03%;利润总额10,027.40 万元，同比增长 291.06%;归属于母公司所有者的净利润10,107.64 万元，同比增长 274.58%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 9,304.84 万元，同比增长 257.53%。2025 年上半年年上半年，得益于客户需求增长、新客户拓展以及新产品开始批量，得益于客户需求增长、新客户拓展以及新产品开始批量出货，公司营业收入和净利润大幅提升，而净利润的增速远超收入增速。出货，公司营业收入和净利润大幅提升，而净利润的增速远超收入增速。公司各产品线收入均有增加，其中多模和音频产品线增幅明显，低

4、功耗公司各产品线收入均有增加，其中多模和音频产品线增幅明显，低功耗蓝牙产品线收入亦有较大增长。蓝牙产品线收入亦有较大增长。盈利水平方面，盈利水平方面，受益于高毛利产品销售占比提升、产品销售结构优化，以及销售规模扩大带来的成本优势，公司毛利率提升到了较高水平，达到50.61%。同时，得益于销售额增加带来的经营杠杆效应，收入增幅超过了费用增幅，使得净利润的增速远超营业收入增速。2025 年上半年年上半年公司公司净利率达到净利率达到 20.08%，较，较 2024 年同期年同期 7.38%和和 2024 年全年年全年 11.54%，均，均有大幅提高。有大幅提高。研发持续投入，研发持续投入，AI 新产

5、品不断推出带来增量新产品不断推出带来增量 在研发方面，在研发方面，公司持续推动芯片研发，加速内部的研发节奏。2025 年上半年，公司完成多款先进工艺芯片的量产流片，涵盖蓝牙 6.0、星闪等重要功能。同时，公司完成了全新的无线通信模组的认证和上线，并进一步提供完善优化的开发工具支持。在新产品方面，公司新推出的端侧在新产品方面，公司新推出的端侧 AI 芯片凭借卓越性能与创新特性，迅芯片凭借卓越性能与创新特性，迅速赢得了客户的高度认可和青睐，并进入规模量产阶段，二季度的销售速赢得了客户的高度认可和青睐，并进入规模量产阶段，二季度的销售额就已经达到人民币千万元规模额就已经达到人民币千万元规模;公司的

6、Matter 芯片在海外智能家居领域批量出货、公司作为首家通过认证的支持 Channel Sounding 等新功能的蓝牙 6.0 芯片也在全球一线客户率先进入大批量生产;公司新推出的WiFi-6 多模芯片也实现了批量出货。公司音频产品客户持续增长，带动音频业务整体销售较去年同期实现高速增长。公司海外业务快速扩张，境外收入占比较去年同期进一步提升。公司在边缘公司在边缘 AI 领域积极布局，对于领域积极布局，对于 AI 应用形成了多个层次的支持。应用形成了多个层次的支持。公司内部算法团队研发高性能、低功耗、适合嵌入式系统的基于深度学习的AI 算法，确保公司在关键应用上面的优势。同时，为了最大化的