【南华期货】聚酯产业风险管理日报：旺季预期初现端倪，下方支撑较强-250819（4页）.pdf

1、.聚酯产业风险管理日报旺季预期初现端倪，下方支撑较强2025/08/19戴帆（投资咨询证号：Z0015428）周嘉伟（期货从业证号：F03133676）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号聚酯价格区间预测聚酯套保策略表【核心矛盾】乙二醇基本面供需基本维持，缺乏明显驱动，整体价格走势以区间震荡为主。虽然静态看后续整体维持累库趋势，但一方面累库幅度有限，供需脆弱平衡，低库存下向上弹性预计较大；另一方面近期煤制利润受煤价影响有所压缩，在成本端持稳的前提下，向下空间预计不大。操作上，乙二醇仍建议以逢低买入为主，入场时机关注商品情绪。【利多解读】1、本周计划到港9.65万吨，相对较少，下周一

2、港口库存预计去库3万吨左右，现货流动性预计将进一步收紧。2、织机和纱厂负荷近期小幅上调，临近9月终端秋冬订单部分启动，后续重点关注秋冬订单及外贸圣诞订单启动情况，旺季预期下预计仍有望拉动一波订单释放，长丝预计后续视订单情况负荷存陆续上调预期。价格区间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）乙二醇4200-47009.09%1.4%PX6500-740011.78%17.7%PTA4400-53009.30%4.6%瓶片5800-65007.92%0.9%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间库存管理产成品

3、库存偏高，担心乙二醇价格下跌多为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空乙二醇期货来锁定利润，弥补企业的生产成本EG2601卖出25%4500-4600买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本EG2510P4350买入50%10-20EG2510C4500卖出30-50采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止乙二醇价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入乙二醇期货，在盘面采购来提前锁定采购成本EG2601买入50%4250-4350卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若乙二醇价格下跌还可以锁定现货乙二醇买入价格EG2510P4350卖出75%30-5

4、0source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货3、效益方面，动力煤价格小幅走强，煤制利润继续压缩，成本支撑加强。【利空解读】1、供应端油降煤升，总负荷降至66.39%（-2.01%）；其中，乙烯制方面，盛虹空分影响短停后重启，预计影响1-2万吨产量；浙石化一线重启后提负；煤制方面神华榆林降负检修，通辽金煤、中化学等装置重启后提负，煤制负荷升至80.47%（+5.33%）；后续仍有

5、部分检修量预期回归，若无意外，负荷仍将继续上调。聚酯日报表格01价格2025-08-192025-08-182025-08-12日度变化周度变化单位布伦特原油65.966.066.1-0.1-0.2美元/桶石脑油 CFR日本570.8572.5570.0-1.80.8美元/吨甲苯FOB韩国673680685-7-12美元/吨MX韩国680.5684.5690.5-4-10美元/吨EO63006300630000元/吨PX01合约6726672467482-22元/吨PX05合约672667506746-24-20元/吨PX09合约68186804683214-14元/吨PX CFR中国8338

6、288365-2美元/吨TA01合约473447464760-12-26元/吨TA05合约477647904804-14-28元/吨TA09合约468046964726-16-46元/吨PTA内盘现货46904665470525-15元/吨EG01合约44244392447832-54元/吨EG05合约44584435452523-67元/吨EG09合约43844346443238-48元/吨MEG华东现货44504439450611-56元/吨POY价格参考675067506700050元/吨FDY价格参考710071007075025元/吨DTY价格