【中原证券】海光信息（688041）-中报点评：营收持续高速成长，打造完整国产算力产业生态-250820（5页）.pdf

1、第 1 页/共 5 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 半导体半导体 分析师：邹臣分析师：邹臣 登记编码：登记编码：S0730523100001 021-50581991 营收持续高速成长，营收持续高速成长，打造完整国产算力产打造完整国产算力产业生态业生态 海光信息海光信息(688041)中报点评中报点评 证券研究报告证券研究报告-中报点评中报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-08-19)收盘价(元)148.73 一年内最高/最低(元)171.69/73.32 沪深 300 指数 4,223.37 市净率(倍)16.38 流通市值(亿元)3,45

2、6.99 基础数据基础数据(2025-06-30)每股净资产(元)9.08 每股经营现金流(元)0.94 毛利率(%)60.15 净资产收益率_摊薄(%)5.69 资产负债率(%)25.85 总股本/流通股(万股)232,433.81/232,433.81 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 海光信息(688041)季报点评：CPU 与 DCU产品性能及生态国内领先，持续提升市场份额 2025-04-22 海光信息(688041)季报点评：产品竞争力保持市场领先，推动业绩持续高速成长 2

3、024-10-18 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 08 月 20 日 事件事件：近日公司发布 2025 年半年度报告，2025 年上半年公司实现营收 54.64 亿元，同比+45.21%；归母净利润 12.01 亿元，同比+40.78%；扣非归母净利润 10.90 亿元，同比+33.31%。2025 年第二季度单季度实现营收 30.64 亿元，同比+41.15%，环比+27.66%；归母净利润 6.96亿元，同比+23.14%，环比

4、+37.49%；扣非归母净利润 6.48 亿元，同比+18.71%，环比+46.52%。投资要点：投资要点：营收持续高速营收持续高速成长成长，存货与合同负债存货与合同负债保持高位保持高位。2025 年上半年，国产高端芯片市场需求持续攀升，公司通过深化与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的合作，加速在客户端的导入，推动高端处理器产品的市场版图扩展，实现公司营收持续高速增长。公司25Q2 毛利率为 59.33%，同比下降 4.50%，环比下降 1.86%；25Q2净利率为 30.29%，同比下降 8.01%，环比提升 0.55%。公司 25Q2末存货为 60.13 亿元，较 25Q1 末增加

5、2.19 亿元；公司 25Q2 末合同负债为 30.91 亿元，较 25Q1 末减少 1.46 亿元；公司 25Q2 末存货与合同负债仍保持高位，为后续业绩持续高速增长做好了保障。公司持续加大研发投入力度，产品竞争力不断增强，25H1 研发投入合计为 17.11 亿元，同比增长 24.68%。海光海光 DCU 产品性能优势突出，产品性能优势突出，已已构建构建完善的软件完善的软件生态系统生态系统。海光DCU 基于通用图形处理器设计理念，具有全精度支撑能力，包括双精度、单精度、半精度、整型等，能够充分挖掘应用的并行性，发挥其大规模并行计算的能力，快速开发高能效的应用程序，为科学计算、人工智能计算提

6、供算力，可以全面支持深度学习训练、推理场景，以及大模型场景等。海光自主研发的 DTK 软件栈支持自研算子和三方组件，构建起拥有完善层次化软件栈的统一底层硬件驱动平台，实现了“训推一体”的 AI 场景全覆盖，是目前国内最为完备的生态之一，极大的减少了应用迁移难度。凭借卓越的计算能力、高效的并行处理性能以及完善的软件生态系统，海光 DCU 已在智算中心、人工智能等多个领域实现规模化应用，并持续快速迭代升级，有望畅享国产算力基础设施需求爆发浪潮。筹划吸收合并中科曙光，筹划吸收合并中科曙光，打造打造完整完整国产算力产业生态国产算力产业生态。2025 年 6月 9 日，海光信息发布公告换股吸收合并曙光信