【东莞证券】赛分科技（688758）-2025年半年报点评：Q2业绩增速同比改善-250819（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。医药生物行业医药生物行业增持（维持）Q2 业绩增速同比改善业绩增速同比改善赛分科技（688758）2025 年半年报点评2025 年 8 月 19 日投资要点：投资要点：分析师：谢雄雄SAC 执业证书编号：S0340523110002电话：0769-22110925邮箱：主要数据主要数据2025 年年 8 月月 18 日日收盘价(元)19.51总市值（亿元）81.25总股本(亿股)4.16流通股本(亿股)0.42ROE（TTM）2.33%12 月最高价

2、(元)20.7012 月最低价(元)14.21股价走势股价走势资料来源：Wind，东莞证券研究所相关报告相关报告事件：事件：公司发布2025年半年度报告。2025年半年度，公司实现营业收入1.83亿元，同比增长19.77%；实现归属于上市公司股东的净利润0.54亿元，同比增长40.91%；实现扣非归母净利润0.47亿元，同比增长22.08%。点评：点评：公司公司 Q2Q2 业绩增速同比改善业绩增速同比改善。分季度来看，公司 2025 年 Q2 实现营收 0.99亿元，同比增长 30.81%，环比增长 18.49%，实现归母净利润 0.30 亿元，同比增长 110.68%，环比增长 25.94%

3、，Q2 营收增速同比改善，归母净利润保持稳定增长。公司围绕“为全球生物制药企业提供从研发、临床、生产及质控全周期全流程分析色谱和工业纯化解决方案”以及“成为生物制药企业最值得信赖的合作伙伴”使命愿景，在分析色谱和工业纯化两个领域，面向全球生物制药客户，深耕细分市场，不断提升行业影响力和市场份额，与生物制药客户深度合作，实现互利共赢与共同发展。公司归母净利润的快速增长主要得益于公司营业收入的增长，以及随着业务规模扩大，固定成本得到有效摊薄，带动整体净利润率显著提升。公司加快推进研发创新公司加快推进研发创新。公司在大孔 PSDVB 基球、大孔 PMA 基球、高耐压小粒径 Agarosix 基球前期

4、研发成果基础上，进一步优化 PSDVB 涂层修饰工艺、触手型配基修饰工艺及琼脂糖基质高配基修饰工艺，前期推出的 ProteomixPOR50-XS、AgarosixHC45-HICPhenyl、AgarosixMC75-MMC、Agarosix HC90-Q 等产品，已经获得临床和生产替换型项目的应用。报告期内，公司设计和开发了新序列的蛋白 A 配基，使得相关新产品具有高耐碱性和适应高 pH 洗脱等特性，能够迅速在市场上展开推广，满足市场对相关产品的需求。经过 20 余年的研发探索与经验积累，公司围绕色谱介质制备的各环节形成了独特的微球合成技术、表面修饰技术、功能化修饰技术等核心技术平台，并涵

5、盖了与医药分离纯化相关的所有分离模式。给予公司给予公司“增持增持”评级评级。预计公司2025-2026年EPS分别为0.23元和0.29元，公司作为全球范围内少数同时具备分析色谱及工业纯化介质领域先进研发及规模化生产能力的企业之一。给予对公司“增持”评级。风险提示。风险提示。产品研发进度不及预期风险和产品销售不及预期风险等。公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告赛分科技（688758）2025 年半年报点评2请务必阅读末页声明。图1：公司盈利预测简表（截至 2025 年 8 月 18 日）科目（百万元科目（百万元2024A2025E2026E2027E营业总收入营业总收入31

6、5384468566营业总成本营业总成本215267322389营业成本92100122147营业税金及附加4567销售费用38475768管理费用52627591财务费用-14-2-2-3研发费用43566579公允价值变动净收益(0)000资产减值损失(9)(11)(13)(16)营业利润营业利润100113141168加：营业外收入0000减：营业外支出0111利润总额利润总额100113140168减：所得税14141922净利润净利润8698121146减：少数股东损益1111归母公司所有者的净利润归母公司所有者的净利润8597120145摊薄每股收益摊薄每股收益(元元)0.200.