【开源证券】圣泉集团（605589）-公司信息更新报告：Q2业绩同环比高增，高频高速树脂量价齐升，拟发可转债投资新能源电池材料产业化项目-250819（5页）.pdf

1、基础化工基础化工/塑料塑料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/5 圣泉集团圣泉集团（605589.SH）2025 年 08 月 19 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/18 当前股价(元)33.36 一年最高最低(元)33.98/17.14 总市值(亿元)282.36 流通市值(亿元)260.51 总股本(亿股)8.46 流通股本(亿股)7.81 近 3 个月换手率(%)116.22 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 Q1 业绩高增，先进电子材料及电池材料量价齐升 公司信息更新报告-2025.4.18 业绩符合预期，持续扩充高频高速树脂种类及产能公司

2、信息更新报告-2025.4.2 合成树脂冠军企业，电子特种树脂和生物质成长可期公司首次覆盖报告-2025.1.14 Q2 业绩业绩同环比高增同环比高增，高频高速树脂量价齐升，高频高速树脂量价齐升，拟发拟发可转债可转债投资新能源电池材料产业化项目投资新能源电池材料产业化项目 公司信息更新报告公司信息更新报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）徐正凤（分析师）徐正凤（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790524070005 Q2 归母净利润归母净利润同环比高增同环比高增，拟发可转债投资新能源电池材料产业化项目拟发可转债投资新能源电池材料产业化项目 公司发布 2025

3、年中报，实现营收 53.51 亿元，同比+15.7%；归母净利润 5.01 亿元，同比+51.2%。其中 Q2 实现营收 28.92 亿元，同比+16.1%、环比+17.6%；归母净利润 2.94 亿元，同比+51.7%、环比+42.3%，业绩符合预期。此外，公司拟发行可转债募资不超过 25 亿元，扣除发行费用后，其中 20 亿元投资于绿色新能源电池材料产业化项目、5 亿元用于补充流动资金。我们维持盈利预测，预计公我们维持盈利预测，预计公司司 2025-2027 年归母净利润分别为年归母净利润分别为 11.89、13.86、16.59 亿元，亿元，EPS 分别为分别为 1.40、1.64、1.

4、96 元元/股股（暂不考虑可转债对股本摊薄作用）（暂不考虑可转债对股本摊薄作用），当前股价对应，当前股价对应 PE 为为 23.7、20.4、17.0 倍。倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，维持“买入”评级。步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，维持“买入”评级。先进电子材料及电池材料量价齐升，先进电子材料及电池材料量价齐升，合成树脂稳定增长，合成树脂稳定增长，大庆项目大庆项目稳定运行稳定运行（1）分业务看，分业务看，2025H1 公司先进电子材料及电

5、池材料营收 8.46 亿元，同比+32.43%；销量 4.01 万吨，同比+14.90%；合成树脂类产品营收 28.10 亿元，同比+10.35%，销量 39.18 万吨，同比+15.48%。公司先进电子材料及电池材料实现量价齐升，目前公司已具备从 M4 到 M9 全系列产品总体解决方案的能力，产品实现从 DCPD 环氧树脂、活性酯产品、双马/多马，到 PPO 的多品种组合，再到更低 Df 的碳氢树脂、ODV 和 SEBS 等特种结构的碳氢材料，全方位满足不同客户的需求；公司多孔碳材料作为电池性能提升的关键材料，成功切入主流电池厂商供应链。此外，2025H1 公司生物质产业实现营收 5.16

6、亿元，同比+26.47%，大庆生产基地项目连续稳定运行，各项消耗已基本达到设计值，各产品基本实现产销平衡。（2）盈利能力方面，）盈利能力方面，2025 年中报销售毛利率、净利率分别为 24.82%、9.75%，同比分别+1.66、+2.44pcts。我们认为我们认为，公司公司“化工新材料“化工新材料+生物质材料”生物质材料”双主业双主业运营稳健，运营稳健，项目布局丰富，项目布局丰富，未来成长动力充足。未来成长动力充足。风险提示：风险提示：产品价格波动、产能建设及客户验证不及预期、技术迭代等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027