【东莞证券】北交所事件点评：北交所IPO受理提速，“优质供给”逻辑进入兑现期-250729（2页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。事件：事件：2025 年上半年，北交所 IPO 受理数量显著提升，单月新增受理公司数量远超沪深交易所，成为 IPO 申报最活跃的市场板块，供给端“量增+质优”特征显现。点评：点评：精选高质成长股，增强资金识别效率。精选高质成长股，增强资金识别效率。本轮北交所IPO提速并非仅是节奏加快，更体现为供给侧质量的系统性抬升。2025年上半年，A股三大交易所共受理177家IPO申请，其中北交所占比高达65%，合计115家，远超沪深。尤其在6月30日当天，北交所单

2、日受理32单，创历史新高。从盈利能力看，北交所受理企业利润中值普遍在8000万元以上，伴随审核机制规范化、财务门槛稳定落地，供给质量的整体上移正在成为趋势。覆盖技术密集型赛道覆盖技术密集型赛道，体现体现“小巨人小巨人”集中度集中度。结构上，本轮受理呈现出明显的“制造+科技+新消费”多元并进特征。相较以往以中小机电、传统制造为主，本轮新增项目中不乏半导体设备、电子陶瓷、婴童食品、医疗器械等方向的代表性企业。产业维度的扩容不仅提升了北交所的市场覆盖能力，也将进一步丰富其指数基础和ETF产品构成，增强外部资金的参与意愿。推动北交所迈向配置型市场推动北交所迈向配置型市场。申报提速对市场行为本身也具备风

3、向标意义。过去北交所供给端节奏相对平稳，容易引发资金对存量个股的博弈集中。而当前受理量显著放大，叠加优质企业不断进入，市场交易逻辑开始向“定价新标的+筛选对标股”切换，推动存量估值体系重构。新股供给从“压制情绪”转向“带动主题”的逻辑正在形成：申报企业的质量越高，越容易带动资金情绪、强化市场预期，从而实现供给与流动性的正向循环。投资策略投资策略：建议重点跟踪IPO受理端“结构+节奏”的变化节律，重点挖掘三类标的：一是已受理或已问询的细分行业龙头型企业；二是与受理新标的高度对标、估值尚未重估的存量公司；三是具备高市值、高流动性、符合指数纳入潜力的“类核心资产”。在节奏选择上，优先关注拟募资规模适

4、中、产业方向明确、机构预期充分的新股。风险提示风险提示：新股集中申报节奏存在阶段波动，或对短期市场流动性造成扰动；部分新项目估值预期较高，需防范定价偏离基本面；受理质量分布不均，仍需关注结构分化风险。北交所北交所无评级（维持）北交所北交所 IPOIPO 受理提速受理提速，“优质供给优质供给”逻辑进入兑逻辑进入兑现期现期北交所事件点评2025 年 7 月 29 日分析师：李紫忆（SAC 执业证书编号：S0340522110001）电话：0769-22177163 邮箱：事件点评事件点评行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告2 2请务必阅读末页声明。东莞证券东莞证券研究报告研究报告评级体系：评级

5、体系：公司投资评级公司投资评级买入预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上增持预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间持有预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数5%之间减持预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级行业投资评级超配预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上标配预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数10%之间低配预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数

6、 10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。证券研究报告风险等级及适当性匹配关系证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品