【东莞证券】三一重工（600031）-2024年报点评：控费效果明显，国际化持续发力助增长-250422（3页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。机械设备机械设备行业行业 买入（维持）控费效果控费效果明显明显，国际化，国际化持续发力助增长持续发力助增长 三一重工（600031）2024 年报点评 2025 年 4 月 22 日 投资要点：投资要点：分析师：谢少威 SAC 执业证书编号：S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱： 主要数据主要数据 20202 25 5 年年 4 4 月月 2 22 2 日日 收盘价(元)18.95 总市值（亿元）1606.01 总股本(

2、亿股)84.75 流通股本(亿股)84.64 ROE（TTM）8.30%12 月最高价(元)20.76 12 月最低价(元)14.84 股价股价走势走势 资料来源：Wind，东莞证券研究所 事件：事件：三一重工发布2024年报。点评：点评：2024Q42024Q4净利润同比高增，降本效果显现净利润同比高增，降本效果显现。2024年，公司实现营收为783.83亿元，同比增长 5.90%；归母净利润为 59.75 亿元，同比增长 31.98%。毛利率为26.43%，同比下降1.28pct；净利率为7.83%，同比提升1.54pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为-1.

3、43pct、+0.24pct、-1.06pct、+0.89pct。2024Q4，公司实现营收为200.23 亿元，同比增长 12.12%，环比增长 3.74%；归母净利润为 11.07亿元，同比增长 141.15%，环比下降 14.49%。毛利率为 21.08%，同比下降 4.15pct，环比下降 7.24pct；净利率为 5.60%，同比提升 3.01pct，环比下降 1.35pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为-5.40pct、+1.14pct、-1.51、-0.63pct，分别环比变动为-4.47pct、+1.59pct、+1.22pct、-0.47pct

4、。产品核心竞争力不断增强，市占率持续提升。产品核心竞争力不断增强，市占率持续提升。2024 年，挖掘机械挖掘机械营收为303.74 亿元，同比增长 9.91%，为国内市场连续 14 年销量冠军。混凝土混凝土机械机械营收为 143.68 亿元，同比下降 6.18%，连续 14 年蝉联全球第一。起重机械起重机械营收为 131.15 亿元，同比增长 0.89%，全球市占率进一步提升。路面机械路面机械营收为 30.01 亿元，同比增长 20.75%，海外市场增速超约35.00%。桩工机械桩工机械营收为 20.76 亿元，同比下降 0.44%，旋挖钻机国内市占率稳居第一名。上述业务新能源产品均取得一定进

5、展，2024 年实现新能源产品收入 40.25 亿元，同比增长 22.86%。积极推动海外经营策略，产品出口量保持行业领先积极推动海外经营策略，产品出口量保持行业领先。公司积极推行国际化策略，助力公司海外市场实现快速增长。2024 年公司实现海外营收为488.62 亿元，同比增 12.16%；占总营收的 62.34%，同比提升 3.48pct。截至 2024 年底，公司海外产品销售已覆盖 150 多个国家与地区，在亚洲、欧洲等地区实现规模收入，在非洲地区实现跨越式增长。亚澳区域营收为 205.70 亿元，同比增长 15.47%；欧洲区域营收为 123.20 亿元，同比增长 1.86%；美洲区域

6、营收为 102.80 亿元，同比增长 6.64%；非洲区域营收为 53.50 亿元，同比增长 44.02%。根据海关统计数据，公司挖掘机械、混凝土机械产品海外出口量均保持行业第一，市场地位稳固。投资建议：投资建议：维持“买入”评级。维持“买入”评级。预计公司2025-2027年EPS分别为0.95元、1.18元、1.44元，对应PE分别为20倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示：（1）若下游需求不及预期，公司产品需求减弱；（2）若海公司点评公司点评 公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告 三一重工（600031）2024 年报点评 2 请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利