【东莞证券】三美股份（603379）-2024年业绩预告点评：全年业绩大幅预增，制冷剂产品维持高景气-250127（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。基础化工行业基础化工行业买入（维持）三美股份（三美股份（603379603379）20242024 年业绩预告点评年业绩预告点评全年业绩大幅预增，制冷剂产品维持高景气2025 年 1 月 27 日投资要点：投资要点：分析师：卢立亭SAC 执业证书编号：S0340518040001电话：0769-22177163邮箱：主要数据主要数据 2022025 5 年年 1 1 月月 2424 日日收盘价（元）42.92总市值（亿元）262.02总股本（百万股）61

2、0.48流通股本（百万股）610.48ROE（TTM）9.68%12 月最高价（元）46.2512 月最低价（元）26.07股价走势股价走势资料来源：东莞证券研究所，Wind公司发布公司发布2022024 4年年业绩预告业绩预告，预计公司预计公司20242024年实现归属于上市公司股东的年实现归属于上市公司股东的净利润为净利润为70,155.7270,155.72万元到万元到81,380.6381,380.63万元，同比增长万元，同比增长150.87%150.87%到到191.01%191.01%；预计公司预计公司20242024年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利年实现归属于上市

3、公司股东的扣除非经常性损益的净利润为润为67,219.6967,219.69万元到万元到78,444.6078,444.60万元万元，同比增长同比增长221.27%221.27%到到274.92%274.92%。公司公司全年业绩实现大幅预增全年业绩实现大幅预增，主要是由于氢氟碳化物主要是由于氢氟碳化物（HFCsHFCs）于于20242024年开始年开始实施配额管理实施配额管理，公司公司20242024年年HFCsHFCs制冷剂产品价格同比上涨制冷剂产品价格同比上涨，产品盈利能产品盈利能力提升。力提升。制冷剂产品制冷剂产品2024Q42024Q4继续涨价继续涨价，公司业绩同比大增公司业绩同比大增

4、。2024Q4，公司预计实现归母净利1.42-2.54亿元，中值是1.98亿元，同比+370.67%，环比+11.68%；预计实现扣非归母净利1.24-2.36亿元，中值是1.80亿元，同比+362.36%，环比+3.63%。公司2024Q4业绩预计同比实现明显增长，主要是由于公司制冷剂产品价格同比明显提升。根据百川盈孚的数据，2024Q4，R32、R22、R134a、R125的均价分别是39758.06元/吨（同比+138.11%、环比+9.95%）、31774.19元/吨（同比+62.01%、环比+5.09%）、37669.35元/吨（同比+40.17%、环比+17.80%）、37185.

5、48元/吨（同比+39.68%、环比+19.37%）。近期制冷剂价格继续上行近期制冷剂价格继续上行，市场氛围较好市场氛围较好。2025年一季度制冷剂长协价格落地，R32、R410a价格在4.2万元/吨左右，环比去年四季度有不同程度的提升，为2025年打下良好开局。根据百川盈孚的数据，截至1月23日，R32价格是4.35万元/吨，相比上月+7.41%；R22价格是3.3万元/吨，相比上月+1.54%；R134a价格是4.40万元/吨，相比上月+10.00%；R125价格是4.30万元/吨，相比上月+10.26%。投资建议投资建议：公司深耕氟化工领域，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的

6、氟化工产业链，并成为行业内主要的供应商。预计公司2024年的基本每股收益是1.29元，当前股价对应市盈率是33倍，维持买入评级。风险提示风险提示：原材料价格大幅波动风险；汽车、空调等下游需求波动风险；部分制冷剂品种需求弱于预期风险；贸易摩擦风险；出口量不及预期风险；行业供需格局恶化风险等。公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告三美股份（三美股份（603379603379）2022024 4 年年业绩预告业绩预告点评点评2请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表科目（百万元）科目（百万元）2022023 3A A2022024 4E E2022025 5E E2022026