【东莞证券】新天然气（603393）-2024年年报点评：公司煤层气产销量均实现同比高增长-250408（3页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。公用事业公用事业 买入（维持）公司煤层气产销量均实现同比高增长公司煤层气产销量均实现同比高增长 新天然气（603393）2024 年年报点评 2025 年 4 月 8 日 投资要点：投资要点：分析师：苏治彬分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号：S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： 分析师：刘兴文分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号：S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱： 主要数据主要数据

2、 20202 25 5 年年 4 4 月月 7 7 日日 收盘价(元)26.06 总市值（亿元）110.47 总股本(亿股)4.24 流通 A 股(亿股)4.23 ROE（TTM）14.55%12 月最高价(元)39.49 12 月最低价(元)25.94 股价股价走势走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 事件：事件：近日公司披露2024年年报。2024年公司实现营收37.77亿元，同比增长7.40%；归母净利润11.85亿元，同比增长13.12%。点评：点评：公司煤层气产销量均公司煤层气产销量均实现同比高实现同比高增长增长。产量方面，2024 年潘庄、马必煤层气总产量 20.05 亿立方

3、米，同比增长 17.66%，其中，马必区块产量8.97 亿立方米，同比增长 56.82%；潘庄区块产量 11.08 亿立方米，同比减少 2.12%。马必区块产量高增拉动公司总产量快速增长。销量方面，2024 年潘庄、马必煤层气总销量 19.50 亿立方米，同比增长 20.00%，其中，马必区块销量 8.70 亿立方米，同比增长 61.11%；潘庄区块销量 10.80亿立方米，同比减少 0.46%。以技术为引领。以技术为引领。在煤层气板块，公司具有地质研究评估、钻井设计、地质定向与导向、压裂设计及优化、排采等完整的技术。公司形成了煤层气甜点区选区评价、水平井优快钻井、储层高效改造、低效井综合治理

4、、智能化排采等技术体系，是我国首家成功采用多分支水平井钻探技术和首批采用多层压裂缓冲丛式井技术的煤层气开发商。持续开发拓展油煤气资源。持续开发拓展油煤气资源。非常规天然气资源方面，公司在山西沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘地区主要经营潘庄、马必和紫金山三个非常规天然气气田的勘探、开发和生产。2024 年，公司取得了合计面积约 300 平方公里的贵州丹寨 1 区块、2 区块页岩气勘查探矿权。常规油气资源方面，2024 年公司获得了集勘探期、开发期、生产期三阶段同时存在的面积约 3146 平方公里的喀什北项目常规油气投资及勘探开发生产资源。煤炭资源方面，2024 年公司获得三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资

5、源探矿权。投资建议：投资建议：预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 3.25 元、3.65 元、4.05元，对应 PE 分别为 8 倍、7 倍、6 倍，维持对公司“买入”评级。风险提示风险提示：气源获取风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险等。公司点评公司点评 公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告 新天然气（603393）2024 年年报点评 2 2 请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表（截至 4 月 7 日）科目（百万元）科目（百万元）2022024 4A A 2022025 5E E 2022026 6E E 2022027 7E E 营业总收入

6、营业总收入 3777 3777 4361 4361 4776 4776 5234 5234 营业总成本营业总成本 2421 2421 2762 2762 2931 2931 3149 3149 营业成本 1936 2211 2326 2487 营业税金及附加 16 20 21 24 销售费用 38 44 48 52 管理费用 292 327 358 393 财务费用 140 161 177 194 研发费用 0 0 0 0 其他经营收益其他经营收益 328 328 380 380 380 380 380 380 公允价值变动收益(17)0 0 0 投资收益(4)0 0 0 其他收益 402 4