【万联证券】策略跟踪报告：美国对等关税政策动态跟踪-250806（6页）.pdf

1、 Table_RightTitle 策略研究策略研究|策略策略跟踪跟踪报告报告 Table_Title 美国对等关税美国对等关税政策政策动态跟踪动态跟踪 Table_ReportType 策略跟踪报告策略跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 08 月 06 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：中美开展第三轮贸易磋商，中美开展第三轮贸易磋商，对等关税政策继续延期对等关税政策继续延期：7 月 28日至 29 日，美中高层在瑞典首都斯德哥尔摩进行了对等关税延期谈判，重点讨论是否延长目前的关税停战协议，并为两国元首峰会铺路。中美通过第 3 轮谈判，同意将原暂停的 2

2、4%对等关税及反制措施再延长 90 天至 2025 年 11 月11 日，实际执行税率维持 10%。特朗普总统签署新关税行政令，对多个贸易伙伴征收特朗普总统签署新关税行政令，对多个贸易伙伴征收 1010-41%41%不等的关税不等的关税：7 月 31 日，特朗普总统签署新行政令，宣布自 7 天后对 69 个贸易伙伴的进口商品征收 10%或以上的不等关税。此外，未列入附件清单的国家，其商品将统一面临 10%的美国关税。如有国家或地区通过第三地转运方式规避关税，其商品将被征收 40%的转运税。已有部分国家及地区与美国达成关税协议已有部分国家及地区与美国达成关税协议：截至 8 月 4 日，根据与美方

3、已达成的关税协议，越南关税税率为 20%；菲律宾、泰国、柬埔寨为 19%；日本、韩国、欧盟等国家及地区为 15%；英国为 10%。整体看，税率低于 4 月关税冲突期预估水平，后续继续观察其余经济体最终达成的关税协议税率及豁免范围。投资建议：投资建议：7 月末美国总统特朗普签发总统行政令，对多个经济体调整对等关税税率。税率由 4 月 9 日豁免后的 10%调整为 10%-41%不等。整体看，此次调整后，关税税率增幅较低，预计对市场冲击较小。7 月以来美国与欧盟、日本、韩国、越南等多个贸易伙伴陆续达成贸易协议。对这些地区关税税率由豁免期内的 10%调整为 15%-20%，税率有所提高，且美国后续对

4、转口贸易的监管或将加强，或中长期影响我国出口产业链。美国与我国在瑞典展开第三次贸易磋商后，继续延期 90 天对等关税豁免。中美经贸关系总体延续缓和状态，后续仍需观察贸易谈判的进程以及最终关税税率，同时，关注对重点领域的协议细节。行业配置方面，建议：（1）关注海外布局具有优势、自主研发能力较强、产品附加值较高的硬科技领域龙头公司；（2）积极把握半导体、操作系统、高端材料等核心环节的国产替代配置机遇。风险因素：风险因素：各国关税政策变动；监管环境变化；我国出口超预期下滑；技术进步不及预期。Table_Authors 分析师分析师:宫慧菁宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：18

5、028875418 邮箱： Table_ReportList 相关研究相关研究 基金股票配置仓位继续提升 经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效 上半年国民经济稳中向好 证券研究报告证券研究报告 策略策略跟踪跟踪报告报告 策略策略研究研究 3234 证券研究报告证券研究报告|策略策略报告报告 万联证券研究所 第 2 页 共 6 页$start$正文目录正文目录 1 今年以来美国关税政策动态今年以来美国关税政策动态.3 1.1 4 月为本轮中美关税冲突顶点.3 1.2 中美日内瓦经贸会谈达成框架性协议，为后续谈判奠定基础.3 1.3 已有部分国家与美国达成关税协定.3 2 投资建议投资建议.4

6、3 风险因素风险因素.5 图表 1：已与美国达成关税协议的国家及内容.4 证券研究报告证券研究报告|策略策略报告报告 万联证券研究所 第 3 页 共 6 页 1 今年以来美国关税政策动态今年以来美国关税政策动态 1.1 4 月为本轮月为本轮中美中美关税冲突顶点关税冲突顶点 2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由，于2月4日起，对所有中国输美商品加征10%关税。3月3日特朗普总统发布总统行政令，再次以芬太尼问题为由，对中国制造的所有商品加征关税至20%。4月2日，美国“对等关税”政策出台，宣布对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，基准关税税率（10%）将于4月5日凌晨生效，对等