【国盛证券】房地产行业C-REITs周报：指数上行，物流、能源REITs再上新-250803（11页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产房地产 C-REITs 周报周报指数上行，指数上行，物流物流、能源、能源 REITs 再上新再上新 REITs 指数表现指数表现 本周中证本周中证 REITs 全收益指数上涨全收益指数上涨 1.25%。截至 8.1，本周（7.26-8.1，下同）中证 REITs（收盘）指数上涨 1.25%，收于 870.8 点；中证 REITs全收益指数上涨 1.25%，收于 1100.9 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌 1.75%

2、/下跌 3.47%/上涨 0.24%/下跌 3.43%/下跌 2.88%/下跌 2.93%。其中中证 REITs（收盘）指数本周涨幅最高。本年中证本年中证 REITs 全收益指数涨幅为全收益指数涨幅为 13.74%。截至 8.1，本年中证REITs（收盘）指数涨幅为 10.29%，中证 REITs 全收益指数涨幅为13.74%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨 3.05%/上涨 22.17%/下跌0.28%/下跌 3.11%/上涨 16.00%/下跌 7.92%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 3。RE

3、ITs 二级市场表现二级市场表现 本周本周 C-REITs 二级市场呈现上涨行情二级市场呈现上涨行情。截至 8.1，已上市 REITs 总市值约 2128.4 亿元，平均单只 REIT 市值约 30 亿元。本周已上市 REITs中 57 支上涨、12 支下跌（剔除本周新上市的中银中外运仓储物流REIT、华夏华电清洁能源 REIT），周均涨幅为 2%；其中华夏首创奥特莱斯 REIT、工银蒙能清洁能源 REIT 涨幅靠前。板块来看，本周消费基础设施、市政水利板块 REITs 表现较优；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水 利 设 施REITs

4、板 块 二 级 市 场 涨 幅 分 别 为1.59%/1.52%/3.53%/0.38%/2.35%/0.65%/4%/3.84%。本周能源基础设施板块交易活跃度最高。本周能源基础设施板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量 296.8 万股，日均换手率 1.5%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的 REITs 分别是华夏华电清洁能源 REIT（29.4%）、中银中外运仓储物流 REIT（15.7%）、创金合信首农 REIT（9.1%）。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消 费 基 础 设 施/水 利 设 施REITs板 块 换 手 率

5、 分 别 为2.3%/1.2%/0.8%/0.6%/4.4%/0.7%/1%/0.8%。REITs 估值表现估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR（内部收益率）持续分化，其中位列前三的 REITs 分别是华夏中国交建 REIT（11.3%）、平安广州广河 REIT（11.1%）、中金安徽交控 REIT（8.5%）。P/NAV 位于 0.7-1.9 区间，其中位列前三的 REITs 分别是中金厦门安居 REIT（1.9）、易方达华威农贸市场 REIT（1.8）、嘉实物美消费 REIT（1.8）。投资建议：投资建议：看好 2025 年低利率环境及宏观面不断修复下 REITs 市场持续升温，

6、而考虑到 REITs 已走过 2024 年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。风险提示：风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 金晶金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱： 分析师分析师 周卓君周卓君 执业证书编号：S0680523070006