【东吴证券】2025年中报点评：智能穿戴业务拐点来临，携手浦森进军半导体设备行业-250812（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告专用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 卓兆点胶（873726）2025 年中报点评：智能穿戴业务拐点来临，年中报点评：智能穿戴业务拐点来临，携手浦森进军半导体设备行业携手浦森进军半导体设备行业 2025 年年 08 月月 12 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 薛路熹薛路

2、熹 执业证书：S0600525070008 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)34.68 一年最低/最高价 14.06/43.00 市净率(倍)4.68 流通A股市值(百万元)1,497.08 总市值(百万元)2,846.44 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.41 资产负债率(%,LF)21.89 总股本(百万股)82.08 流通 A 股(百万股)43.17 相关研究相关研究 卓兆点胶(873726)：智能点胶设备受益智能穿戴行业，并购优质公司拓宽科技赛道 2025-07-24 买入（维持）Tab

3、le_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）262.57 125.12 340.00 385.00 436.15 同比(23.86)(52.35)171.74 13.24 13.29 归母净利润（百万元）63.93(20.75)54.33 63.21 82.57 同比(27.73)(132.46)361.82 16.34 30.63 EPS-最新摊薄（元/股）0.78(0.25)0.66 0.77 1.01 P/E（现价&最新摊薄）41.34(127.36)48.64 41.81 32.01 Table_Tag T

4、able_Summary 事件：事件：公司发布 2025 年半年报，报告期内实现营收 1.56 亿元，较去年同期增长 207.46%，实现归母净利润 2678.27 万元，较去年同期增长 322.66%。毛利率较去年同期上升 6.65pct 至 59.97%。投资要点投资要点 消费电子业务稳健增长，新兴板块快速放量消费电子业务稳健增长，新兴板块快速放量：报告期内公司实现营收1.56 亿元，同比增长 207.46%。主要原因系本期公司积极跟进存量项目验收，本期开拓的市场订单中阀体及配件较多，以及合并并购项目标的广东浦森的营业收入所致。归母净利润2678.27万元，同比增长322.66%，主要系报

5、告期内，终端应用领域需求回暖，加之部分新领域开拓初见成效、进一步控费提效等多方面原因所致。点胶设备本期营收 4408.78 万元，同比增长 258.94%，毛利率大幅回暖至 56.16%；点胶阀及配件本期营收 1.05 亿元，同比增长 192.27%，毛利率为 59.85%；视觉检测业务通过“其他业务收入”反映，收入为 330.35 万元，毛利率高达 87.66%，展现高附加值业务的发展潜力。点胶设备点胶设备市场广阔市场广阔，半导体封，半导体封装装需求强劲需求强劲：智能点胶设备行业因胶粘剂和点胶技术的广泛应用而快速发展。Statista 统计数据显示，全球胶粘剂市场规模预计到 2027 年将达

6、 647.1 亿美元。据国际半导体产业协会及相关资料，预计到 2028 年全球点胶机行业市场规模将达 106.8 亿美元。智能点胶技术凭借其卓越的精度控制与稳定的操作性能，在半导体制造的核心环节，比如晶圆制造、芯片封装、晶圆级封装等方面，占据了不可替代的重要地位。在半导体制造工艺持续迈向精细化的大背景下，点胶技术也在不断推陈出新，非接触式喷射点胶技术，凭借其高速、高精度以及极小的胶滴尺寸，极大地满足了先进封装技术的严苛要求。切入算力新赛道，紧跟时代脚步：切入算力新赛道，紧跟时代脚步：报告期内，公司利用自身在半导体封装、光伏组件高粘度密封、新能源汽车电子等领域的技术储备积极开拓相关应用市场，并已