【国盛证券】25Q1基金转债持仓分析：基金增持了哪些转债-250428（13页）.pdf

1、证券研究报告|固定收益点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 固定收益点评固定收益点评 基金增持了哪些转债基金增持了哪些转债25Q1 基金转债持仓分析基金转债持仓分析 2025Q1 公 募 基 金 持 有 转 债 规模 占 转 债 总市 值 的 比 重环 比 下 降公 募 基 金 持 有 转 债 规模 占 转 债 总市 值 的 比 重环 比 下 降0.87pcts，仓位小幅上升了，仓位小幅上升了 0.01pcts。截止 2025Q1，转债市场存量余额 6920.52 亿元，环比 24Q4 增加 0.24%；公募基金持有转债市值 2822.74亿元，占转

2、债总市值的 40.79%，较 24Q4 减少 0.87pcts；公募基金持有转债仓位为 0.819%，较 24Q4 上升 0.01pcts。二级债基继续减仓转债，二级债基继续减仓转债，可转债基金、一级债基小幅加仓。可转债基金、一级债基小幅加仓。从结构上看，持有转债市值占比较大的基金类型为债券型基金中的二级债基（33.77%）、可转债基金（30.69%）、一级债基（21.28%）和混合型基金中的偏债混合型基金（6.21%）、灵活配置型基金（2.91%）、其他基金（3.29%）。环比 24Q4，灵活配置型基金转债市值减少 23.56 亿元（-0.82%，表示占比减少 0.82%下同），偏债混合型基

3、金减少 39.51 亿元（-1.37%），二级债基减少 49.88 亿元（-1.73%），其他基金小幅增加 1.51亿元（+0.05%）。可转债基金持有转债市值小幅增加 36.83 亿元（+1.28%），一级债基小幅增持转债 21.38 亿元（+0.74%）。66 只公募基金持有转债规模超只公募基金持有转债规模超 10 亿元亿元。截止 2025Q1，持有可转债的公募基金共有 7545 只，公募基金持有转债市值为 2822.74 亿元。其中持有转债市值超 10 亿元的基金（不包含可转债基金）共有 66 只，合计持有转债市值 1842.68 亿元，环比 24Q4 上升 1.64%，占公募基金持有转

4、债市值的 65.28%；持有转债市值超 1 亿元的基金（不包含可转债基金）共有 317只，合计持有转债市值 2822.74 亿元，环比 24Q3 下降 1.52%，占公募基金持有转债市值的 91.38%。可转债基金持有转债市值环比上升可转债基金持有转债市值环比上升 4.35%，转债仓位、杠杆率转债仓位、杠杆率亦亦有上升有上升。截止 2025Q1，可转债基金（同花顺开放式基金分类中的可转换债券型基金）共计 40 只，持有转债市值共计 882.55 亿元，较 2024Q4 增长 36.83亿元，环比上升 4.35%。可转债仓位由 24Q4 的 83.86%上升至 84.49%，环比上季度上升 0.

5、64pcts。在 A 股市场整体震荡以及全球关税不确定性的情况下，转债仓位略微有所上行。与此同时，可转债基金资产总值上升速率略高于基金资产净值上升速率，转债基金杠杆率由 134%上升至 137%，上升 3pcts。2025Q1，可转债基金平均收益略跑赢中证转债指数。，可转债基金平均收益略跑赢中证转债指数。受权益市场行情影响，25Q1 转债市场主要指数上涨。可转债基金 25Q1 的区间平均收益率为 16.73%，收益率为正的可转债基金有 39 只，其中华宝可转债债券 25Q1收益率表现最好为 46.51%；东方可转债债券的收益率同样表现优异为37.26%。另外仅有工银可转债债券的收益率为-0.2

6、4%。可转债基金中跑赢中证转债指数的有 21 只，胜率 52.50%；跑赢转债债基指数的为 18 只，胜率为 45%。社会服务、国防军工、基础化工等行业公募基金持仓规模增速靠前。社会服务、国防军工、基础化工等行业公募基金持仓规模增速靠前。据2025Q1 基金定期报告披露，公募基金持有社会服务行业转债的市值增速最快，环比 24Q4 增加 56.23%。国防军工持有规模增速紧随其后，环比24Q4 市值增加了 29.22%，公募基金合计持有国防军工行业的转债 38.98亿元。基础化工、环保、传媒、电子等行业机构持仓亦有显著增加。减持方面，交通运输、纺织服饰、建筑装饰行业 2025Q1 公募基金持有市