【中诚信国际】上半年债市政策复盘：“科技板”落地生花，优化债市生态-250729（17页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”专题研究专题研究 2025 年 上 半 年作者：中诚信国际 研究院 作者：中诚信国际 研究院 卢菱歌 谭 畅 中诚信国际研究院 院长 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 关税风波强化避险属性，重点领域支持再加码从一季度政策环境看债市走向，2025-04 关税冲击与政策托底博弈，波动市行情下关注稳健配置机会一季度信用债市场复盘与展望，2025-04 多空博弈之下，债市风险知多少？一季度债市信用风险新特征与关注点，2025-04【2024 年债市监管政策一览】稳中求进、聚势赋能、励新致远，2025

2、-01【2024 年三季度债市监管政策一览】聚力稳预期促发展、深化多层次市场建设，2024-10 上半年债市政策复盘：“科技板”落地生花，优化债市生态 本期要点本期要点 重点领域：债券市场“科技板”启航，政策“组合拳”注入发展新动能重点领域：债券市场“科技板”启航，政策“组合拳”注入发展新动能上半年科技创新领域支持政策密集出台，债市明确将科技创新作为融资支持的重点方向之一，从政策层面强化预期引导债市明确将科技创新作为融资支持的重点方向之一，从政策层面强化预期引导。债券市场“科技板”正式落地，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类主体发行科技创新债券，拓宽发行主体范围债券市场“科技板”正

3、式落地，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类主体发行科技创新债券，拓宽发行主体范围，同时细化发行流程、交易、增信及配套机制等，政策一致性和可操作性明显增强。政策支持下，科创债发行热度明显提升科创债发行热度明显提升，科创债发行规模约 1 万亿元，同比大幅增长，其中金融机构发行规模约 2500 亿元，后续科创债仍有望继续扩容。科创债风险分担工具和科创债 ETF 均取得积极进展科创债风险分担工具和科创债 ETF 均取得积极进展，6月首批科创债风险分担工具落地支持民营股权投资机构融资，首批科创债 ETF 也快速落地，丰富科技创新债券基金领域供给。此外债券市场也加大对消费、体育产业等领域的支持

4、加大对消费、体育产业等领域的支持，支持相关企业拓展债券融资渠道，以增强服务实体经济能力，助力稳预期稳增长。薄弱环节：政策加力释放积极信号，民企融资情况尚待持续观察薄弱环节：政策加力释放积极信号，民企融资情况尚待持续观察民营企业一直是债券市场的重点支持领域，上半年中央部署加力解决民企融资问题，政策关注度明显上升，释放积极信号上半年中央部署加力解决民企融资问题，政策关注度明显上升，释放积极信号。中央及多个债市主管部门举办座谈会，着力推动完善融资配套机制，加大对民企的融资支持。民营经济促进法正式落地，首次明确民营经济的法律地位。民营经济促进法正式落地，首次明确民营经济的法律地位。重点提到支持民企平等

5、获得股票、债券等直接融资，有望促进债券市场加大对民营企业的融资支持力度，助力增强民营经济活力。目前民企债券融资仍面临需求不足、成本较高等因素的制约，上半年民企信用债融资规模同比增长但仍较为有限，民企融资改善仍需要时间。基础制度：坚持规范化制度建设主线，推进债券市场高质量发展基础制度：坚持规范化制度建设主线，推进债券市场高质量发展债券市场细则优化主要涵盖发行审核、债券估值、交易结算等环节，政策有堵有疏，着力推动市场的规范稳定运行。债券市场细则优化主要涵盖发行审核、债券估值、交易结算等环节，政策有堵有疏，着力推动市场的规范稳定运行。具体措施包括对债券交易结算进行费用减免、修订公司债券审核指引、试点

6、续发行业务等，以规范化要求促进市场机构合规展业。同时优化债券估值指引，强化估值机构运营规范性、估值结果科学性等方面的要求，促进债券合理定价。在风险管理与处置环节，一方面规范债务重组类债券置换业务，一方面规范债务重组类债券置换业务，以更加规范化和法治化的方式化解债券信用风险；另一方面，完善信用风险缓释工具制度框架另一方面，完善信用风险缓释工具制度框架，提高产品创设的灵活性，便利市场更好管理风险。对外开放：债券通取得积极进展，举措升级或加快对外开放进程对外开放：债券通取得积极进展，举措升级或加快对外开放进程我国债券市场对外开放进程持续推进，央行提出要发展自贸区离岸债，“两头在外”原则下自贸债发行可