【中诚信国际】中拉合作迈向新阶段，熊猫债引领金融合作新机遇-250716（5页）.pdf

1、中拉合作迈向新阶段，熊猫债引领金融合作新机遇中拉合作迈向新阶段，熊猫债引领金融合作新机遇 2025 年 5 月 13 日，中国拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议在北京举行。十年来，在元首外交战略引领下，中拉论坛不断蓬勃发展，机制日臻完善，已成为增进中拉政治互信、加强发展战略对接的重要平台。2025 年 5 月14 日，中国人民银行行长潘功胜和巴西央行行长加利波罗共同出席主题为“深化金融开放 共创中拉合作新篇章”的中拉熊猫债研讨会，并作主旨发言。该研讨会是中拉论坛框架内的分论坛活动之一。中诚信国际作为唯一中资评级机构代中诚信国际作为唯一中资评级机构代表受邀参会。表受邀参会。中拉熊猫债探讨

2、会 中拉合作迈向新阶段，中拉合作迈向新阶段，政治互信与经贸合作全面深化政治互信与经贸合作全面深化 拉丁美洲和加勒比地区拥有丰富的自然资源、广阔的市场和重要的战略位置，是全球供应链中的重要一环。随着全球需求的恢复，特别是中国对拉美的需求增长，拉美国家的经济增长潜力进一步提升。十年间中拉贸易额不断攀升，中国稳居拉美第二大贸易伙伴地位，2024 年中拉双边贸易总额达到 5,000 亿美元。截至 2023 年年底，中国在拉美直接投资存量达 6008 亿美元，拉美成为中国海外投资第二大目的地；在“一带一路”合作框架之下，一批标志性重大项目稳步推进，合作潜力不断释放。截至 2024 年 11 月，中国在拉

3、美已有 5 个自贸伙伴，同洪都拉斯签署了自贸协定早期收获安排，同秘鲁实质性完成自贸协定升级谈判。随着自贸红利不断释放，中拉经贸合作展现出更加广阔的前景。同时，中拉政治互信不断深化，中国同地区国家关系实现提质升级。中国同巴西关系定位提升为携手构建更公正世界和更可持续星球的中巴命运共同体，同委内瑞拉关系提升为全天候战略伙伴关系，同乌拉圭关系提升为全面战略伙伴关系，同哥伦比亚、尼加拉瓜建立战略伙伴关系。巴拿马、多米尼加、萨尔瓦多、尼加拉瓜、洪都拉斯等国相继同中国建立或恢复外交关系。中方提出的全球发展倡议、全球安全倡议和全球文明倡议也日益得到更多拉美国家认可，中国已与超过 20 个拉美和加勒比国家签署

4、共建“一带一路”谅解备忘录。中拉熊猫债合作前景广阔中拉熊猫债合作前景广阔，中资中资评级评级发挥重要作用发挥重要作用 熊猫债领域是中拉金融合作的重要方向。近年来，熊猫债市场不断扩容，发行规模连创新高。2024 年，全市场共有 44 家主体累计发行 109 只熊猫债，总发行规模达 1,948 亿元，发行规模同比增长 26.1%；发行期限和单笔融资规模持续增长，纯境外发行人占比显著提升，区域和行业市场结构进一步多元化。与此同时，境外投资者参与度显著提升，2024 年熊猫债境外投资者及外资银行的占比由上年的 20%大幅提升至近 50%，境外机构持有熊猫债的占比也高达 17.7%。2024 年 11 月

5、，由书赞桉诺国际金融有限公司作为发行人、书赞桉诺股份有限公司作为担保人的“24 书赞桉诺 GN001BC”成功发行，中诚信国际为书赞桉诺股份有限公司、书赞桉诺国际金融有限公司以及“24 书赞桉诺 GN001BC”提供了评级服务。该笔熊猫债是拉丁美洲及巴西发行的首单熊猫债，进一步拓展了熊猫债发行主体的区域来源，为更多优质拉丁美洲发行人参与熊猫债市场树立了标杆。随着人民币国际化的推进，拉丁美洲主体对人民币的需求预计将明显增长，进而推动更多拉丁美洲主体参与熊猫债市场。2015-2024 年，熊猫债市场累计发行规模近万亿元，其中超过 80%获取了评级（包含债项评级和主体评级），且以中资评级机构评级为主

6、。在熊猫债发展过程中，中资评级机构在弥合境内外信息不对称方面发挥着不可替代的作用。一方面，鼓励熊猫债发行人采用中资评级机构评级有助于与境内发行人进行对标，从而有效弥合境外发行人与境内投资者之间的信息不对称。另一方面，由于企业发行熊猫债的评级结果受到主权天花板的限制，对主权级别的差异性判断可能导致部分企业的实际实力被低估。与此同时，当前熊猫债本地级别过于集中或限制对境外熊猫债客户风险的识别。特别是伴随全球地缘政治格局的加速演变，本土评级机构必须持续创新评级技术方法，从而为国内外投资者提供更有区分度、更有价值的评级结果，其中包括构建新形势下的主权评级方法体系