【国元期货】贵金属期货周报：通胀预期降温 贵金属再破新高-250318（14页）.pdf

1、贵金属期货周报贵金属期货周报国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部20252025 年年 3 3 月月 1818 日日通胀预期降温通胀预期降温 贵金属再破新高贵金属再破新高【策略观点】【策略观点】美元创四个月新低及全球避险情绪升温反弹近 2%，非农数据不及预期但美联储淡化衰退风险，叠加美债上限僵局与欧洲财政扩张预期，支撑金价逆势走强。特朗普不排除今年美国经济衰退可能性，美股遭“黑色星期一”血洗；特朗普首席经济顾问安抚市场：预计 Q2 经济“起飞”，4 月可解决贸易不确定性。特朗普威胁周三将加拿大钢铝关税翻倍至 50%，加拿大安大略省暂停输美电力附加费作为反制，但白宫随即澄清仅征收 25%关税，最

2、终对加等贸易伙伴正式实施 25%钢铝关税。CPI 超预期降温创两周新高，科技股推升美股分化反弹，但特朗普关税威胁、全球贸易反制升级及美债美元波动强化避险需求，叠加达利欧“1930 年代模式”警告，金价获多空博弈支撑。黄金借关税威胁升级、美股创半年新低及美债美元波动三连涨创历史新高，期金首破 3000 美元，美欧贸易战激化叠加普京停火提议与地缘风险，避险情绪与通胀韧性共振推升金价。通胀预期降温，贵金属再破新高。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号范芮电话：010-84555195邮 箱期货从业资格号F3055660投资咨询资格号Z0014442贵金属期货周报【目【目 录】录】一、行情回

3、顾.1二、基本面.1三、重要事件.1四、美元指数.2五、库存.2六、ETF 持仓.3七、CFTC 净持仓.4八、国内期货市场持仓.6九、技术分析.79.1 黄金.79.2 白银.8贵金属期货周报第 1 页 共 10 页一、行情回顾上周贵金属大幅上涨。黄金上涨明显，COMEX 黄金主力合约资金少量离场。白银上涨明显，COMEX 白银主力合约资金少量离场。图表 1：上周贵金属内外盘收盘情况数据来源：Wind、国元期货二、基本面1、美元创四个月新低及全球避险情绪升温反弹近 2%，非农数据不及预期但美联储淡化衰退风险，叠加美债上限僵局与欧洲财政扩张预期，支撑金价逆势走强。2、特朗普不排除今年美国经济衰

4、退可能性，美股遭“黑色星期一”血洗；特朗普首席经济顾问安抚市场：预计 Q2 经济“起飞”，4 月可解决贸易不确定性。3.特朗普威胁将加拿大钢铝关税翻倍至 50%，加拿大安大略省暂停输美电力附加费作为反制，但白宫随即澄清仅征收 25%关税，最终对加等贸易伙伴正式实施 25%钢铝关税。4.CPI 超预期降温创两周新高，科技股推升美股分化反弹，但特朗普关税威胁、全球贸易反制升级及美债美元波动强化避险需求，叠加达利欧“1930 年代模式”警告，金价获多空博弈支撑。5.关税威胁升级、美股创半年新低及美债美元波动三连涨创历史新高，期金首破 3000 美元，美欧贸易战激化叠加普京停火提议与地缘风险，避险情绪

5、与通胀韧性共振推升金价。三、重要事件贵金属重要事件：特朗普关税政策与衰退警告引爆美股“黑色星期一”，三大股指暴跌（纳指重挫 4%创半年新低，道指抹平大选后涨幅），科技七巨头市值蒸发超 8300 亿美元。市场贵金属期货周报第 2 页 共 10 页将暴跌归咎于特朗普淡化经济衰退风险及坚持保护主义政策，其“过渡期”表态加剧投资者对关税推高通胀、抑制增长的双重担忧。高盛指出衰退恐慌是美股雪崩首要诱因，对冲基金加速做空科技、金融板块，标普 500 濒临跌破 200 日均线关键支撑。债市闪现衰退信号，两年期美债收益率持续走低，押注美联储最早 6 月降息。分析称特朗普政策重心转向“财富回流”或刻意容忍经济阵

6、痛，叠加全球贸易冲突升级，避险资金涌入黄金 ETF，推动金价逆势突破关键阻力。Brandywine 等机构警告关税政策已从通胀预期转向衰退风险，贵金属避险价值凸显，白银、铂金同步获资金青睐。四、美元指数本周美元小幅承压，ICE 美元指数下跌 0.1%至 103.73 点，彭博美元指数下跌 0.17%至1265.78 点，交投区间收窄反映市场谨慎情绪。美联储货币政策动向与地缘政治风险成为核心驱动因素：一方面，美国经济数据波动与利率预期调整削弱美元支撑；另一方面，全球贸易摩擦及避险需求升温间接提振黄金等避险资产。技术面显示美元短期或延续震荡，但中期需关注美国经济韧性及货币政策转向信号。建议投资者结