【研报】新材料行业：看懂科思股份-20200721[15页].pdf

1、2020年年7月月21日日 看懂科思股份看懂科思股份 中信证券新材料中信证券新材料组组 袁健聪袁健聪 中中信证券石油化工组信证券石油化工组 王喆王喆 1 1 公司发展历程公司发展历程 中信证券研究部 公司是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，具备防晒剂系列产品的研发和生产能力，凭 借完整的产品线和严格的品质管理，成为国际防晒剂市场的有力竞争者。董事长为周旭明、 总经理为杨军；2020年7月将在创业板公开发行股票，发行价为30.56元/股。 2000 公司成立 2003 南京生产基地 建成投产 2006 宿迁杰科化学建成投产 2008 宿迁科思化学 建成投产 2009 第一个GMP车间在 宿迁科思

2、化学建成 2010 宿迁科思化学 通过国家高新 技术企业认证 2012 安徽圣诺贝建成 投产 2013 安徽圣诺贝通 过GMP体系认 证 2015 安徽圣诺贝通过 国家高新技术企 业认证 安徽圣诺贝通过 美国FDA审核 公司销售额突破5 亿人民币 2016 公司完成股改， 变更为股份有 限公司 公司在新三板 成功挂牌 oPsNnNpQrOsQuMpQnRoRoNbRaO6MtRqQtRoOjMpPrOkPmOnP9PpPuNxNpOsRwMnQmO 2 2 公司股权结构公司股权结构 截至2019年末，科思投资直接持有公司5,890.00万股股份，占本次发行前股份的69.57%， 为公司控股股东

3、。实际控制人为周旭明和周久京，合计控制公司85.11%股权。周旭明直 接持有公司500.00万股股份，持有公司控股股东科思投资100.00%股权。科思投资同时持 有南京科投（持有公司 3.14%股份）0.12%股份。周久京直接持有公司550.00万股股份， 占本次发行前股份6.50%。周久京与周旭明为父子关系。 3 3 公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、 合成香料等。公司是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，具备防晒剂系列产品的研发和 生产能力，凭借完整的产品线和严格的品质管理，成为国际防晒剂市场的有力竞争者。公 司也是铃兰醛、2-萘乙酮、合成茴脑等合

4、成香料的主要生产商之一，产品在国际市场上具 有较强的竞争力。公司产品生产流程如下： 公司主要产品公司主要产品 4 4 公司主要产品的功能及用途如下图所示： 产品实例产品实例 产品类型产品类型主要产品名称主要产品名称主要功能及用途主要功能及用途 化妆品活性成 分及其原料 阿伏苯宗（AVB） 阿伏苯宗是一种主要的紫外线UVA防晒剂，属于化学防晒剂，是一种广谱紫外线吸收剂，广泛用于防晒膏、 霜、乳液等化妆品中。 奥克立（OCT）奥克立林是较为新型的防晒成分，在防晒霜中经常搭配其他防晒剂一起使用，能达到较高的SPF防晒指数。 对甲氧基肉桂酸异辛酯 （OMC） 对甲氧基肉桂酸异辛酯是UVB区紫外线的良好

5、吸收剂，属于化学防晒剂，能有效防止UVB290320nm的紫外 线。它吸收率高，对皮肤无刺激，安全性好，是目前全世界范围内最广泛使用的紫外线UVB防晒剂。 原膜散酯（HMS）原膜散酯是一种紫外线UVB防晒剂，属于化学防晒剂，为无色透明液体，不溶于水，降低在阳光下曝晒影响。 水杨酸异辛酯（OS） 水杨酸异辛酯是一种较弱的紫外线UVB防晒剂，属于化学防晒剂，紫外线吸收能力较小，但相对于其他大多 数防晒剂较安全，毒性较小，而且廉价，因此是人们较常使用的一类紫外线吸收剂。 双-乙基己氧苯酚甲氧 苯基三嗪（P-S） 双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪是一种新型广谱紫外线吸收剂，能同时吸收UVA和UVB，属于化

6、学防晒剂，具 有脂溶性和较高的光稳定性，与其他化学防晒剂搭配使用，能显著增加其SPF值。 对甲氧基苯乙酮（MAP） 对甲氧基苯乙酮常用于高级化妆品和皂用香精中，亦可作果实食品香精。也用于防晒剂阿伏苯宗（AVB）的 生产和有机合成以及液晶单体的生产。 对叔丁基苯甲酸甲酯 （MBB） 对叔丁基苯甲酸甲酯是一种重要的医药化工中间体及有机合成中间体，主要用途之一就是用来生产防晒剂 阿伏苯宗。 维生素C磷酸酯钠（C- 50） 维生素C磷酸酯钠是一种理化性质稳定的维生素C衍生物，具有维生素C功效，克服维生素易被氧化等缺点， 可用于食品添加剂、化妆品等领域。 合成香料 铃兰醛（LLY）铃兰醛是一种无色或淡黄