【东方金诚】美债专题跟踪：美国5月通胀低于预期，10年期美债收益率连续下行-250617（4页）.pdf

1、东方金诚固收研究东方金诚固收研究1 1美国 5 月通胀低于预期，10 年期美债收益率连续下行美债专题跟踪（美债专题跟踪（2022025 5.6 6.9 9-202-2025 5.6 6.1313）研究发展部高级副总监研究发展部高级副总监 白雪白雪1 1.上周美债收益率走势回顾上周美债收益率走势回顾2025 年 6 月 9 日当周，10 年期美债收益率整体大幅下行。具体来看：周一，美国纽约联储发布的 5 月消费者通胀预期全面回落，10 年期美债收益率与前一周五（6 月 6 日）相比下行2bp 至 4.49%；周二，当日美国财政部 3 个月及 1 年期国债拍卖需求稳健，10 年期美债收益率由此下行

2、 2bp 至 4.47%；周三，当日公布的美国 5 月核心 CPI 连续第四个月低于预期，强化市场降息预期，10 年期美债收益率因此下行 6bp 至 4.41%；周四，当日公布的美国 5 月 PPI 通胀率表现温和，加之当日财政部 30 年期国债拍卖需求强劲，推动 10 年期美债收益率下行 5bp 至4.36%；周五，当日以色列对伊朗展开空袭，油价飙升引发的通胀担忧压倒了对美债的避险需求，加之当日公布的美国密歇根消费者信心指数好于预期，10 年期美债收益率由此上行 5bp 至4.41%,与前一周五相比下行 10bp。东方金诚固收研究东方金诚固收研究2 2图 1 近一周美国十年期国债收益率（%）

3、数据来源：iFinD，东方金诚图 2 近 30 日美国十年期国债收益率（%）数据来源：iFinD，东方金诚2 2.短期走势展望短期走势展望本周将公布美联储 6 月利率决议，市场普遍预期美联储将按兵不动，但鉴于近期通胀数据温和、经济数据边际转弱，预计美联储对年内降息的态度将较此前的鹰派态势有所松动，加之中东以伊局势升级推动市场避险情绪上升，预计 10 年东方金诚固收研究东方金诚固收研究3 3期美债收益率仍将小幅下行。3 3.1 10 0Y Y-2Y-2Y 收益率利差收窄收益率利差收窄 2bp2bp 至至 45bp45bp截至 6 月 13 日，与前一周五（6 月 6 日）相比，各期限美债收益率普

4、遍下行。其中，1 年期、2 年期、3 年期美债收益率分别下行 5bp、8bp 和 12bp;5 年期和 7 年期美债收益率均下行 11bp；10 年期、20 年期和 30 年期美债收益率分别下行 10bp、6bp 和 7bp。由此，当周 10Y-2Y 美债期限利差收窄 2bp 至 45bp。图 3美债 10Y-2Y 期限利差收窄 2bp 至 45bp（单位：bp）数据来源：iFinD，东方金诚4 4.中美利差倒挂幅度收窄中美利差倒挂幅度收窄 9bp9bp 至至 277bp277bp，短期内深度倒挂状态还将持续，短期内深度倒挂状态还将持续截至 6 月 13 日，与前一周五（6 月 6 日）相比，

5、由于 10 年期美债收益率下行10bp，而同期 10 年期中债收益率下行 1bp，中美 10 年期国债利差倒挂幅度收窄9bp 至 277bp。短期内，由于 10 年期美债收益率仍将处于 4%之上，而 10 年期中债利率料将窄幅震荡，中美 10 年期国债利差仍将延续深度倒挂状态。图 4 中美 10 年期国债收益率利差倒挂幅度收窄 9bp 至 277bp东方金诚固收研究东方金诚固收研究4 4数据来源：iFinD，东方金诚权利及免责声明：本研究报告及相关的信用分析数据、模型、软件、研究观点等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构及个人未经东方金诚

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